2017年创新性产融结合研究报告_24页-1mb

2017 创新性产融结合研究报告总结

核心内容

本报告围绕“创新性产融结合”这一概念展开，分析其在中国及国际上的发展现状、模式特征、意义及注意事项。报告指出，随着国家政策引导和市场环境变化，产融结合从过去的“由产而融”逐渐转向以“产”为核心，强调通过基金等工具支持实体经济，实现“产—融—产”的闭环效应。

主要观点

1. 产融结合的演变与趋势

• 十九大成为新旧产融结合的分水岭，旧模式“脱实向虚”问题严重，新模式以“脱虚向实”为核心，推动新旧动能转化。
• 产融结合成为支持实体经济发展的新动力，越来越多投资机构和实业主体以支持实体产业为出发点进行布局。

2. 创新性产融结合的定义与特点

• 创新性产融结合是以基金为工具，采用股权投资方式支持新兴产业和传统产业升级。
• 具有三大特点：
  • 股权基金为重要工具和载体
  • 以“产”为核心，实现产融互动
  • 形成“产—融—产”的闭环效应

3. 创新性产融结合的三种主要模式

2.1 产业+基金

• 产业集团通过设立基金投资于新兴产业或传统产业升级项目。
• 案例：
  • 首钢集团设立首钢基金，投资于停车、医疗、体育、供应链金融等领域。
  • 通过设立区域基金，如成都一带一路基金、东北吉林产业振兴基金等，支持地方经济发展。

2.2 基金+产业

• 产业基金通过投资上市公司或与上市公司合作设立并购基金，推动产业整合与升级。
• 案例：
  • 国家集成电路产业投资基金通过定增方式入股中芯国际，推动其发展。
  • 中钰资本与多家医药健康类上市公司合作设立并购基金，助力企业并购与扩张。

2.3 产业+专业机构

• 实体企业和专业投资机构合资设立管理公司，共同投资于产业项目。
• 案例：
  • 光大控股与分众传媒共同设立光控众盈资本，投资消费服务、泛文化娱乐、金融科技等领域。

4. 创新性产融结合的意义

• 助力实体经济发展：通过直接融资和产业整合，为实体经济提供资金支持，实现产业转型升级。
• 促进产业结构升级：推动传统产业与新兴产业的融合，优化资源配置，提升产业竞争力。
• 促进VC/PE行业健康发展：股权投资市场逐步规范，成为推动创业与创新的重要力量。

关键信息

中国产融结合发展历程

• 1994年《关于向金融机构投资入股的暂行规定》出台，限制产业资本进入金融领域。
• 2004年“德隆事件”引发产融结合低谷。
• 2008年后政策逐渐宽松，产融结合重新兴起。
• 2014年及以后，通过设立产业基金、并购基金等方式，产融结合进入新阶段。

国际产融结合发展与借鉴意义

• 19世纪末，欧美实行自由竞争的市场经济制度，产融结合以金融资本为主。
• 20世纪30年代，美国加强金融监管，产融结合模式受限。
• 20世纪80年代后，金融混业发展，产融结合特征显著。
• 国际经验表明，产融结合应以实体经济为基础，合理配置资源。

注意要点

• 加大产业链项目孵育：选择符合产业战略、具备市场或地区优势的项目，提升投资质量。
• 产业投资人员培育：注重专业背景人才的培养，以满足产业与金融融合的需要。
• 防控融合过程中的风险：包括业务整合风险、持续性经营风险和关联交易风险，需加强风险控制。
• 加大对民企直接融资的支持：缓解民营企业融资难、融资贵问题，促进其发展。

附录信息

附录一：2017创新性产融结合投资机构评选与排名

• 创新性产融结合投资机构TOP10（按音序排列）：

  • 阿里资本（阿里巴巴）
  • 复星资本（复星集团）
  • 华宝投资（宝钢集团）
  • 海德邦和（青建集团）
  • 海航投资（海航集团）
  • 华润金融（华润集团）
  • 弘毅投资（联想控股）
  • 首钢基金（首钢集团）
  • 腾讯投资（腾讯）
  • 五矿资本（五矿集团）

• 创新性融产结合投资机构TOP10（按音序排列）：

  • 鼎晖投资
  • 光际资本
  • 高瓴投资
  • 华人文化产业投资基金
  • 集成电路产业投资基金
  • 平安资本
  • 中国国有资本风险投资基金
  • 招商局资本
  • 中信资本
  • 中钰资本

附录二：PE+上市公司数据研究

• 制造业类上市公司与投资机构合作发起的基金数量最多，占全部基金数量的 28.30%。
• 制造业类基金规模最大，占全部基金规模的 18.31%。
• 基金存续期以5年为主，占基金总数的 36.84%，其次为7年和3年。

结语

创新性产融结合是推动中国经济高质量发展的重要路径。通过多种模式实现资本与产业的深度融合，既有助于解决融资瓶颈，又能促进产业结构优化和企业转型升级。然而，其发展仍需防范风险，提升专业能力，完善制度建设，以实现可持续、高质量的产融结合。