20221205-大越期货-大豆_粕类周报_现货价格回落_豆粕盘面维持震荡_55页_1mb

现货价格回落，豆粕盘面维持震荡（大豆&粕类周报11.28-12.02）

核心内容概述

本周报告分析了大豆及粕类市场走势，指出当前市场在基本面和宏观因素的双重影响下维持震荡格局。美豆震荡偏弱，南美大豆产区天气变数及中国需求预期良好支撑盘面，但宏观经济悲观预期压制价格上涨空间。国内豆粕现货价格回落，基差缩窄，油厂库存回升，压制价格反弹。菜粕则受进口油菜籽到港增多及水产需求良好影响，维持区间震荡。整体来看，市场关注南美天气、美联储加息、国内进口及压榨情况。

主要观点与关键信息

一、豆粕市场

• 观点与策略：豆粕盘面短期震荡偏强，中期偏弱；M2301合约预计在4200至4400区间震荡。
• 基本面：
  • 美豆震荡偏弱，中国需求预期良好，阿根廷产区干旱威胁支撑盘面。
  • 国内油厂压榨积极性良好，压榨量低位回升，但需求短期进入淡季。
  • 油厂豆粕库存环比增加，现货价格回落，压制盘面。
• 基差：华东现货4800，基差519，升水期货。
• 库存：豆粕库存20.17万吨，环比增加35.19%，同比减少67.24%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 持仓：主力多单减少，资金流出。
• 预期：短期震荡偏强，关注美豆出口、南美天气及宏观经济。

二、菜粕市场

• 观点与策略：菜粕短期区间震荡，逢低做多为主；RM2301合约预计在3000至3200区间震荡。
• 基本面：
  • 进口油菜籽到港量回升，供应改善，压制现货价格。
  • 水产需求良好支撑菜粕底部。
  • 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港增多，菜粕库存回升。
• 基差：现货3300，基差221，升水期货。
• 库存：菜粕库存1万吨，环比增加66.67%，同比减少20%。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下。
• 持仓：主力多单增加，资金流入。
• 预期：短期维持震荡，供应改善与需求良好交互影响。

三、大豆市场

• 观点与策略：豆一中期震荡偏弱；A2301合约预计在5500至5700区间震荡。
• 基本面：
  • 美豆震荡偏弱，进口成本回落，国内大豆库存回升，供应改善。
  • 国产大豆增产预期压制盘面，但现货升水支撑底部。
• 基差：现货5800，基差237，升水期货。
• 库存：大豆库存343.14万吨，环比增加7.75%，同比减少12.25%。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
• 持仓：主力多单增加，资金流入。
• 预期：短期震荡整理，中期关注国产大豆产量及进口替代。

市场结构与技术分析

豆粕市场结构

• 基差分析：豆粕主力基差维持升水，但现货价格回落压制反弹空间。
• 价差分析：豆粕与菜粕价差维持高位震荡。

菜粕市场结构

• 基差分析：菜粕主力基差升水，但现货大幅回调限制盘面反弹高度。
• 价差分析：豆菜粕价差高位震荡，短期维持区间。

技术分析

• 豆粕：KDJ指标高位回落，MACD低位回升，短期震荡偏强。
• 菜粕：KDJ指标高位回落，MACD震荡回升，短期维持震荡，上涨空间有限。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆种植天气状况和产量预估，美联储和欧盟加息，俄乌冲突影响。
• 次重要：国内水产需求情况，生猪补栏情况，油厂库存及下游采购情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口情况。

风险提示

• 豆粕：宏观经济利空、中国需求减少、南美天气不确定性。
• 菜粕：水产养殖季节性淡季、进口油菜籽到港增多、俄乌冲突不确定性。
• 大豆：国储大豆抛储情况、新季国产大豆产量确认、美联储加息影响。

总结

本周期货市场整体维持震荡格局，豆粕受美豆走势和国内需求支撑短期偏强，但现货价格回落与库存回升压制反弹空间；菜粕则受进口油菜籽到港增多影响，维持区间震荡；大豆市场受进口供应改善和增产预期压制，短期震荡整理。市场关注点集中于南美天气、美联储加息及国内供需变化，技术面与基本面共同影响短期走势。