20230404-大越期货-大豆_粕类周报_数据利好_美豆反弹支撑国内盘面_55页_1mb

大豆&粕类周报总结（3.27-3.31）

核心内容概览

本周大豆及粕类市场呈现震荡偏弱态势，受南美大豆天气变数、宏观悲观预期及国内需求疲软等多重因素影响。美豆因种植面积数据低于预期和南美天气不确定性反弹，但巴西丰产及宏观利空压制上涨空间。国内豆粕和菜粕价格短期受技术性反弹支撑，但中期仍面临供应增加和需求不足的压力。

主要观点与关键信息

一、市场基本面分析

二、美豆市场分析

• 上周热点：3月31日美豆种植数据低于预期，支撑盘面反弹，但巴西丰产和宏观悲观预期限制涨幅。
• 天气影响：南美大豆产区天气不确定性仍在，阿根廷产量受干旱影响，巴西收割进程同比落后。
• 市场预期：短期震荡偏弱，中期区间震荡，关注南美天气和宏观事件后续影响。

三、豆粕市场分析

• 观点与策略：短期震荡偏强，中期震荡偏弱。M2305合约预计在3500至3700区间震荡。
• 利多因素：
  • 巴西大豆收割进程同比落后
  • 阿根廷大豆产量预期下调
  • 美豆反弹带动技术性反弹
• 利空因素：
  • 巴西大豆丰产压制价格
  • 国内需求进入淡季
  • 油厂库存回升
• 当前逻辑：市场聚焦南美天气和宏观经济，美豆走势带动盘面反弹，但需求疲软压制整体趋势。
• 主要风险点：
  • 美元紧缩预期
  • 俄乌冲突影响
  • 南美大豆产量变化

四、菜粕市场分析

• 观点与策略：短期偏弱，中期区间震荡。RM2305合约预计在2800附近震荡。
• 利多因素：
  • 水产养殖需求改善
  • 菜粕库存低位回升支撑底部
• 利空因素：
  • 进口油菜籽到港量维持高位
  • 油厂压榨量高位回落
• 当前逻辑：菜粕受豆粕带动低位企稳，但现货弱势和供应改善压制价格。
• 主要风险点：
  • 加拿大油菜籽增产
  • 水产需求不及预期
  • 俄乌冲突不确定性

五、豆一市场分析

• 观点与策略：短期震荡偏弱，中期区间震荡。
• 利多因素：
  • 国产大豆收购价上调
  • 农户惜售情绪
• 利空因素：
  • 进口大豆到港量增加
  • 国产大豆增产预期
• 当前逻辑：国内供应增多压制价格，进口大豆到港量增加支撑盘面底部。
• 主要风险点：
  • 国储抛储情况
  • 新季大豆产量确认
  • 美联储加息预期

供应与需求分析

国内供应情况

• 大豆：进口到港量低位，油厂库存小幅回落，但4月进口大豆到港量大幅增长。
• 豆粕：油厂库存回升，需求淡季压制价格。
• 菜粕：油厂库存维持高位，进口油菜籽到港量维持高位，压榨量高位回落。

国内需求情况

• 豆粕：春节后需求进入淡季，成交低迷。
• 菜粕：水产需求预期良好，支撑价格底部。
• 生猪：存栏小幅回落，价格低位反弹，养殖利润仍为亏损。

交易策略

豆粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强，中期震荡偏弱
• 单边：M2305合约3500至3700区间震荡
• 期权：观望，建议使用垂直期权组合

菜粕交易策略

• 期货：短期偏弱，中期区间震荡
• 单边：RM2305合约2800附近震荡
• 期权：观望，建议使用垂直期权组合

豆一交易策略

• 期货：短期震荡，中期区间震荡
• 单边：A2305合约5300至5500区间震荡
• 期权：无

后期关注点

• 最重要：
  • 南美新季大豆生长天气和产量预估
  • 美联储和欧盟加息预期
  • 俄乌冲突影响
• 次重要：
  • 国内水产需求情况
  • 国内生猪补栏情况
  • 国内油厂库存和下游采购情况
• 再次重要：
  • 加拿大油菜籽进口情况

技术面分析

• 豆粕：价格在20日均线下方，方向向下；KDJ指标低位交叉回升，MACD绿色能量缩窄，短期有反弹迹象，但整体仍偏空。
• 菜粕：价格在20日均线下方，方向向下；KDJ指标低位反弹，MACD低位企稳，短期偏多但有限，仍维持震荡区间。

库存与基差分析

总结

本周大豆及粕类市场整体震荡偏弱，美豆受南美天气和宏观预期影响反弹，但国内需求疲软和进口增加压制价格。豆粕和菜粕短期受技术性反弹支撑，但中期仍面临供应增加和需求不足的挑战。投资者应关注南美天气、宏观政策及国内供需变化，以制定相应策略。