20221212-大越期货-大豆_粕类周报_基差回归支撑_豆粕盘面震荡回升_55页_1mb

大豆&粕类周报总结（12.05-12.09）

核心内容概览

本周大豆及粕类市场整体呈现震荡走势，主要受到南美大豆产区天气变化、宏观经济预期、进口大豆到港量及油厂压榨情况等多重因素影响。豆粕和菜粕价格均受到基本面和市场情绪的交织作用，短期维持区间震荡，但存在不同方向的偏多或中性预期。

主要观点和关键信息

1. 基本面影响因素

2. 上周热点回顾

• 美豆震荡回升，受出口预期增加和南美天气变数支撑，但宏观悲观预期压制上涨空间。
• 巴西大豆丰收预期压制价格，阿根廷大豆出口受汇率政策影响增长。
• 11月进口大豆到港量高，国内豆粕需求进入淡季，压制现货价格。
• 国内油厂豆粕库存周度环比增加，但现货升水支撑盘面底部。
• 俄乌冲突和美元紧缩对市场情绪造成压力。

3. 豆粕观点和策略

• 基本面：美豆震荡偏强，中国需求良好和阿根廷天气不利支撑盘面，但进口大豆到港增多和豆粕库存回升压制上涨空间。
• 基差：现货4830，基差386，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存26.45万吨，环比增加31.14%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期震荡偏强，受美豆出口和南美天气影响，中期偏弱。
• 交易策略：
  • 期货：M2301短期4300至4500区间震荡。
  • 期权：垂直期权组合，短线区间操作为主。

4. 菜粕观点和策略

• 基本面：受豆粕走势带动和现货价格回落影响，菜粕维持区间震荡，供应偏紧格局有望改善。
• 基差：现货3250，基差67，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.8万吨，环比增加80%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期区间震荡，中期供应改善和需求良好支撑。
• 交易策略：
  • 期货：RM2301短期3000至3200区间震荡。
  • 期权：区间下沿买入看涨期权，垂直期权组合，短线区间操作为主。

5. 豆一观点和策略

• 基本面：国产大豆增产预期压制价格，但现货升水支撑盘面底部。
• 基差：现货5760，基差158，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存338.16万吨，环比减少1.45%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：中期震荡偏弱，短期受美豆走势和国内进口情况影响。
• 交易策略：
  • 期货：A2301短期5500至5700区间震荡。
  • 期权：无。

市场结构分析

1. 豆粕与菜粕基差

• 豆粕主力基差维持升水，现货价格平稳，升水缩窄。
• 菜粕主力基差同样维持升水，但现货价格回落限制反弹空间。

2. 豆粕与菜粕价差

• 2301合约豆粕与菜粕价差震荡走高，显示豆粕相对更强。

技术分析

1. 豆粕

• 技术性反弹，短期偏强。
• KDJ指标高位震荡，MACD低位回升，短期偏多但上涨空间有限。
• 期现回归预期支撑盘面底部，但现货价格压制上涨高度。

2. 菜粕

• 受豆粕走势带动，但现货价格回落限制反弹空间。
• KDJ指标高位回落，MACD震荡回升，短期维持区间震荡。
• 价格走势受豆粕和水产需求影响，短期回归震荡格局。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆种植天气和产量预估，美联储和欧盟加息，俄乌冲突影响。
• 次重要：国内水产需求情况，生猪补栏情况，油厂库存和下游采购情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口情况。

风险提示

• 美元持续紧缩，宏观预期偏空。
• 俄乌冲突持续，影响农产品出口。
• 国内豆粕和菜粕需求不及预期。
• 国储大豆抛储和轮储情况。

总结

本周豆粕和菜粕市场受南美天气、美豆走势、宏观经济预期和国内供需变化影响，整体维持震荡格局。豆粕受现货升水支撑，短期偏多，但需警惕宏观压制和南美天气变数；菜粕受豆粕带动，但供应改善和现货回落限制上涨空间。市场后期将重点关注南美大豆产量、美联储政策及国内进口情况。