20221107-大越期货-大豆_粕类周报_现货偏紧_豆粕震荡回升_54页_1mb

现货偏紧，豆粕震荡回升（大豆&粕类周报10.31-11.04）

核心内容概览

本报告分析了大豆及粕类市场近期走势，重点围绕基本面影响、市场结构、技术分析以及交易策略展开。整体来看，市场受南美大豆种植天气、美国大豆出口及宏观经济预期等多重因素影响，呈现震荡偏强格局。

主要观点和策略

豆粕

• 观点：豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，短期维持震荡偏强格局。但宏观利空和中国需求减少预期压制价格上涨空间。
• 基差：现货价格为5380元/吨，基差为1338元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存26.76万吨，环比减少12.15%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 交易策略：
  • 期货：短期震荡偏强，中期偏弱。
  • 单边：M2301合约短期4000至4300区间震荡。
  • 期权：建议采用垂直期权组合，短线区间操作为主。

菜粕

• 观点：菜粕短期震荡偏强，受豆粕带动和技术性反弹支撑，但需求淡季和进口油菜籽预期增多形成压制。
• 基差：现货价格为4430元/吨，基差为1449元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存0.3万吨，环比持平，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 交易策略：
  • 期货：短期震荡偏强，逢低做多为主。
  • 单边：RM2301合约短期3000至3200区间震荡偏强。
  • 期权：建议在区间下沿买入看涨期权，采用垂直期权组合，短线区间操作为主。

大豆（豆一）

• 观点：国内大豆市场呈现技术性震荡，受进口到港量偏低及国产增产预期影响，期货维持区间震荡。
• 基差：现货价格为5900元/吨，基差为304元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存239.19万吨，环比减少17.86%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 交易策略：
  • 期货：中期震荡偏弱。
  • 单边：A2301合约短期5500至5700区间震荡。
  • 期权：无明确建议。

基本面分析

美豆市场

• 天气：美国大豆收割天气短期有利，但南美大豆产区天气仍存在不确定性。
• 产量：美农报告下调美豆产量，支撑价格，但新季南美大豆恢复性增产压制远期价格。
• 出口：美豆出口受河运影响，短期震荡整理。
• 进口成本：美豆价格震荡，进口成本跟随震荡，中性。

国内供应与需求

• 进口大豆到港：7至10月进口量高位回落，11月预计回升。
• 油厂压榨：油厂压榨积极性良好，但11月需求进入淡季，压榨量有所回落。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存回落，支撑现货价格，但中下游成交转淡。
• 菜粕库存：油厂菜粕库存回落，支撑现货价格，但进口油菜籽到港量偏少。

生猪与水产

• 生猪存栏：9月环比增加1.4%，母猪存栏增加1.8%，整体维持高位。
• 生猪价格：高位回落，但养殖利润仍偏高。
• 水产需求：维持强势，支撑菜粕价格底部。

技术面分析

• 豆粕：价格冲高回落，KDJ指标高位回落，MACD震荡回升，短期偏多但反弹空间有限。
• 菜粕：震荡回升，KDJ低位震荡，MACD低位回升，短期偏多但反弹持续性待观察。
• 豆一：技术性震荡，价格在20日均线下方，偏空。

关键风险点

豆粕

• 美元持续紧缩，宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续，影响农产品出口。
• 南美大豆产量仍有变数，影响未来价格走势。

菜粕

• 水产养殖逐渐进入季节性淡季。
• 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。
• 俄乌冲突不确定性，影响葵花粕进口。

大豆

• 国储大豆抛储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息及地缘政治冲突影响。

后期关注点

1. 最重要：南美新季大豆种植天气及产量预估；美联储及欧盟加息影响；俄乌冲突及乌克兰农产品出口情况。
2. 次重要：国内水产需求及生猪补栏情况；国内油厂库存及下游采购情况。
3. 再次重要：加拿大油菜籽进口情况。

总结

当前豆粕市场受美豆震荡回升带动，现货价格偏强支撑，但需求进入淡季及宏观悲观预期压制上涨空间，整体呈现震荡偏强走势。菜粕受豆粕带动及供应偏紧支撑，短期震荡偏强，但进口油菜籽预期增多形成压制。大豆市场因进口到港量偏低及国产增产预期，维持技术性震荡，中期偏弱。市场焦点集中于南美大豆产区天气、美豆出口及宏观经济预期，同时需关注国内油厂压榨情况及进口大豆到港动态。