20220605-宝城期货-股指衍生品周报_政策面稳增长预期形成底部支撑_16页_1mb

宝城期货研究所总结

核心内容

本报告由宝城期货金融期货期权团队分析师龙奥明撰写，分析了近期股指期货、ETF期权及股指期权的市场表现和投资策略。报告指出，当前市场处于经济弱现实与政策强预期的博弈中，短期内股指维持区间震荡走势，建议投资者关注期权策略以应对市场波动。

主要观点

1. 政策面稳增长预期形成底部支撑

   • 国内疫情好转，复工复产加速，5月PMI数据环比改善，稳增长政策加速落地，稳定了市场风险偏好。
   • 然而，经济数据仍偏弱，居民收入预期下滑可能减缓需求端复苏，对后期稳经济构成制约。
   • 海外美联储快节奏收紧货币的担忧依然存在，对股市风险偏好构成扰动。
   • 股市资金面显示增量资金有限，交投不活跃。

2. 股指期货走势分析

   • 当前股指期货维持区间震荡，短期内向上反弹高度尚待观察。
   • 市场情绪脆弱，易受消息面扰动，需警惕短期波动风险。

3. ETF期权与股指期权策略建议

   • 建议短线逢高布局熊市价差策略，以控制潜在亏损。
   • 期权市场波动率整体处于较低水平，隐含波动率低于历史波动率，市场预期偏保守。

关键信息

1. 股指期货（IF、IH、IC）走势

• 基差走势：各股指期货合约基差走势显示市场整体偏弱，但政策预期支撑下有所改善。
• 跨期价差：跨期价差整体偏弱，反映市场对后市预期偏谨慎。
• 市场表现：
  • 上证50ETF周涨幅为1.20%，收于2.777。
  • 沪深300ETF（上交所）周涨幅为2.30%，收于4.094。
  • 沪深300ETF（深交所）周涨幅为2.32%，收于4.097。
  • 沪深300指数周涨幅为2.21%，收于4089.57。

2. 上证50ETF期权

• 成交量PCR：整体偏高，显示市场抛压较大。
• 持仓量PCR：整体偏高，表明投资者观望情绪浓厚。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为18.91%，低于标的30交易日历史波动率22.88%，显示市场预期较为稳定。
• 期权涨跌幅：认购合约涨幅整体较好，认沽合约跌幅较大，显示市场看涨情绪偏弱。

3. 沪深300ETF期权（上交所）

• 成交量PCR：整体偏高，市场情绪偏谨慎。
• 持仓量PCR：整体偏高，投资者情绪偏保守。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为19.52%，低于历史波动率25.32%，市场预期偏弱。
• 期权涨跌幅：认购合约涨幅较好，认沽合约跌幅较大，显示市场看涨情绪占优。

4. 沪深300ETF期权（深交所）

• 成交量PCR：整体偏高，市场情绪偏谨慎。
• 持仓量PCR：整体偏高，投资者情绪偏保守。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为19.85%，低于历史波动率25.43%，市场预期偏弱。
• 期权涨跌幅：认购合约涨幅较好，认沽合约跌幅较大，显示市场看涨情绪占优。

5. 沪深300指数期权

• 成交量PCR：整体偏高，市场情绪偏谨慎。
• 持仓量PCR：整体偏高，投资者情绪偏保守。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为20.08%，低于历史波动率25.38%，市场预期偏弱。
• 期权涨跌幅：认购合约涨幅整体较好，认沽合约跌幅较大，显示市场看涨情绪占优。

投资建议

• 鉴于市场弱现实与政策强预期的博弈，建议投资者在短期内关注熊市价差策略，以应对可能的市场回调。
• 期权市场整体波动率偏低，市场情绪偏保守，投资者应谨慎操作，避免过度杠杆。
• 增量资金有限，市场交投不活跃，需关注政策落地效果及海外货币政策动向。

分析师简介

• 姓名：龙奥明
• 职位：宝城期货金融期货期权团队分析师
• 教育背景：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究方向：擅长数学建模和数据分析，主要研究股指期货、ETF期权和股指期权等金融衍生品。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况评估投资风险，必要时咨询独立投资顾问。
• 本报告不保证投资收益，亦不承担因使用本报告导致的任何损失责任。