20221103-华鑫证券-金融衍生品策略日报_6页

金融衍生品策略日报总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券分析师谢玉磊发布的金融衍生品策略日报，主要分析了A股市场近期走势、股指期货与期权的交易策略以及相关风险提示。报告指出，A股市场在近期表现出较强的反弹迹象，市场情绪有所改善，技术面和估值面均呈现积极信号，但需警惕系统性风险和短期恐慌情绪。

主要观点

A股市场表现

• 本周三市场走势：A股全天低开高走，震荡攀升，沪指成功收回3000点，科创50指数较10月低点反弹近20%。
• 主要指数涨幅：上证指数上涨1.15%，深证成指上涨1.33%，创业板指上涨1.63%，沪深300上涨1.20%，上证50上涨0.91%，中证500上涨0.95%。
• 市场情绪变化：两市上涨家数为3655家，高于上周均值，但低于前一交易日；涨停家数为91家，高于上周均值和前一交易日；跌停家数为5家，低于上周均值但高于前一交易日。
• 成交量与资金流向：两市成交额达10529.28亿元，显著高于上周均值和前一交易日；北向资金净流出75.82亿元，较上周均值有所扩大，但较前一交易日有所改善。

市场分析

• 经济复苏信号增强：市场接连放量上涨，显示经济复苏的支撑作用，四季度经济预期将处于扩张状态。
• 技术面与估值面：沪指已完成日线级别的底部结构，技术反弹信号成立，估值优势明显，但尚不足以支撑指数反转。

关键信息

股指期货交易策略

• 观点：受美联储维持鹰派信号影响，指数或承压走弱。
• 持仓量变化：11月2日，IF、IH、IC合约持仓量分别为19.61万手、12.37万手、32.0万手，日环比分别下降2.48%、5.74%和4.58%。
• 价差变化：IF、IH、IC当月合约与现货价差分别为2.39点、0.08点、3.6点，较上一交易日分别下降11.83点、6.49点和20.66点。
• 操作建议：IF2211以逢高卖出为主，阻力位为3710点。

期权交易策略

• 观点：PCR值回升，显示资金套保意愿增强。
• PCR值变化：11月2日，50ETF、华泰300ETF、嘉实300ETF、300股指期权的PCR值分别为0.68、0.94、0.79、0.69，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。
• 隐含波动率变化：300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为19.3%和19.8%，较上一交易日小幅下降。
• 操作建议：
  • 激进型策略：卖出300ETF购10月3900期权；
  • 稳健型策略：暂无；
  • 套保对冲策略：暂无。

风险提示

1. 市场系统性风险：市场整体可能面临系统性波动。
2. 短期恐慌情绪扩散风险：市场情绪可能在短期内持续恶化，影响交易策略效果。

图表说明

• 图表1-4：展示股指期货（IF、IH、IC）与沪深300、上证50、中证500等指数的价差变化，反映市场对期货与现货之间关系的判断。
• 图表5-8：展示50ETF、华泰300ETF、嘉实300ETF、300股指期权的PCR（持仓量）与收盘价的关系，反映市场做空与做多的平衡状态。
• 图表9-10：对比50ETF和300ETF期权的历史波动率与隐含波动率，为市场波动预期提供参考。

研究员介绍

• 谢玉磊：华鑫证券分析师，自2018年加入公司以来，主要研究领域为宏观经济和周期行业。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（预测个股涨幅＞20%）；
  • 2：增持（预测个股涨幅10%—20%）；
  • 3：中性（预测个股涨幅-10%—10%）；
  • 4：卖出（预测个股涨幅＜-10%）。

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（预测行业指数涨幅＞10%）；
  • 2：中性（预测行业指数涨幅-10%—10%）；
  • 3：回避（预测行业指数涨幅＜-10%）。

• 基准指数：

  • A股市场以沪深300指数为基准；
  • 香港市场以恒生指数为基准；
  • 美国市场以道琼斯指数为基准。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告观点不构成投资建议，投资者应独立评估并结合自身情况作出决策。
• 报告可能随时调整，华鑫证券不承担因此产生的任何责任。
• 未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。