20220919-华鑫证券-金融衍生品策略日报_6页

金融衍生品策略日报总结

核心内容

本报告由华鑫证券分析师谢玉磊撰写，主要分析了A股近期的市场表现，并针对股指期货和期权交易策略提出了操作建议。报告指出当前市场处于过度恐慌阶段，但认为这种情绪化下跌并不具备持续性，投资者应保持理性。

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市场表现概述

• A股走势：上周五A股大幅下挫，三大指数跌幅均超过2%，其中创业板指跌幅最大，达2.34%。
• 个股表现：两市上涨个股668家，下跌个股4191家，涨停个股26家，跌停个股50家，市场情绪明显恶化。
• 成交量：两市成交额为8001.52亿元，环比有所萎缩。
• 北向资金：净流出45.12亿元，较前一交易日略有增加。
• 估值水平：A股整体PE（TTM）为16.8倍，沪深300为11.5倍，创业板指为44.9倍，估值已接近极度恐慌下的定价。

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股指期货交易策略

观点

• 多空资金大幅离场，短期市场或企稳。

数据

• 持仓量：9月16日，IF、IH、IC合约持仓量分别为17.57万手、12.32万手、31.76万手，日环比分别下降5.47%、2.15%和4.18%。
• 价差：IF、IH、IC当月合约与现货价差分别为4.5点、9.4点、-36.5点，较上一交易日变化1.8点、6.8点和-29.3点。

操作建议

• IF2210：以高抛低吸为主，支撑位3900点，阻力位3990点。

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期权交易策略

观点

• 隐含波动率大幅回升，指数或有反弹。

数据

• PCR值：9月16日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR值分别为0.64、0.79、0.65、0.86，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降。
• 隐含波动率：300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为18.6%、18.7%，较前一交易日明显回升。

操作建议

• 激进型策略：暂无。
• 稳健型策略：买入300ETF购9月4000期权，并同时卖出一份300ETF购9月4100期权，单个组合最大盈利为625元，最大亏损为375元。
• 套保对冲策略：暂无。

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风险提示

1. 市场系统性风险
2. 短期恐慌情绪持续扩散风险因子

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行业组介绍

• 谢玉磊：2018年加入华鑫证券，研究领域为宏观经济和周期行业。

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投资评级说明

股票投资评级

等级	投资建议	预测个股相对沪深300涨幅
1	买入	＞20%
2	增持	10%—20%
3	中性	-10%—10%
4	卖出	＜-10%

行业投资评级

等级	投资建议	行业指数相对沪深300涨幅
1	推荐	＞10%
2	中性	-10%—10%
3	回避	＜-10%

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免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用，不构成投资建议。
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