20230110-华鑫证券-金融衍生品策略日报_6页

金融衍生品策略日报总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券分析师谢玉磊发布的金融衍生品策略分析，涵盖A股市场走势、股指期货与期权交易策略及风险提示等内容。报告旨在为投资者提供市场分析与策略建议，帮助其在当前市场环境下做出合理的投资决策。

市场走势分析

• A股表现：周一A股震荡攀升，沪指实现6连阳，市场人气回暖。黄金、教育、白酒、券商等板块涨幅居前，工业金属题材活跃。军工板块深度回调，地产与电力板块表现不振。
• 指数表现：上证指数收涨0.58%，报3176.08点；深证成指涨0.73%，报11450.15点；创业板指涨0.75%，报2440.37点；科创50指数跌0.25%，报988.67点；万得全A涨0.67%，万得双创涨0.48%。
• 成交量：市场成交额达8074.9亿元，北向资金连续多日净买入，实际净买入77亿元。
• 市场预期：分析师认为，当前A股的反弹更倾向于确认此前高点，而非春季躁动行情的开始。由于年末交易情绪一般、春节前流动性可能转弱以及经济复苏不确定性，A股大概率将经历新的“挖坑”过程，因此建议投资者在市场走暖过程中控制仓位。

股指期货交易策略

• 观点：期货转为贴水，指数或有调整。
• 持仓量变化：
  • IF2301合约持仓量为20.96万手，环比变动2.71%；
  • IH2301合约持仓量为12.85万手，环比变动5.55%；
  • IC2301合约持仓量为30.44万手，环比变动-0.21%。
• 价差变化：
  • IF当月合约与现货价差为-1.52点，较上一交易日变化-11.43点；
  • IH当月合约与现货价差为1.2点，较上一交易日变化-4.57点；
  • IC当月合约与现货价差为-6.42点，较上一交易日变化-17.8点。
• 操作建议：IF2301以逢高卖出为主，阻力位为4030点。

期权交易策略

• 观点：PCR值持续回升，指数上行动能或不足。
• PCR值：
  • 50ETF期权PCR为1.33；
  • 华泰300ETF期权PCR为1.23；
  • 嘉实300ETF期权PCR为1.34；
  • 300股指期权PCR为1.09。
  • 其中，50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。
• 隐含波动率：
  • 300ETF期权隐含波动率为18.3%；
  • 50ETF期权隐含波动率为19.8%。
  • 隐含波动率小幅回升。
• 操作建议：
  • 激进型策略：卖出300ETF购1月4200；
  • 稳健型策略：暂无；
  • 套保对冲策略：暂无。

风险提示

1. 市场系统性风险；
2. 短期恐慌情绪持续扩散的风险因子。

图表说明

• 图表1：股指期货持仓量（IF、IH、IC）；
• 图表2-4：中证500、沪深300、上证50股指期货与指数价差；
• 图表5-8：50ETF、华泰300ETF、嘉实300ETF、300股指期权PCR与收盘价；
• 图表9-10：300ETF与50ETF期权的历史波动率与隐含波动率对比。

研究员介绍

• 谢玉磊：2018年加入华鑫证券，主要研究领域为宏观经济和周期行业。

证券分析师承诺

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，报告内容清晰准确，反映其研究观点。
• 不存在因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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