20140926-上海证券-化工行业_2014年四季度投资策略-个股表现或将分化_双视角寻找投资机会_11页_536kb

化工行业2014年前三季度总结报告

核心内容概述

本报告总结了2014年1月至7月化工行业的经济数据、市场表现及投资策略。整体来看，化工行业在经历了第一季度的低迷后，自第二季度开始触底反弹，第三季度表现尤为突出。行业销售收入和利润分别同比增长10.94%和10.02%，市场表现优于沪深300指数，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

• 行业趋势：2014年前三季度，化工行业呈现“先抑后扬”的走势，尤其在第三季度，受益于经济刺激预期和出口增长，行业整体表现亮眼。
• 细分行业表现：橡胶助剂、化纤聚酯、染料涂料等细分行业表现较为突出，其中化工原料价格涨幅居首，显示出周期性行业的复苏特征。
• 投资策略：行业整体维持“中性”评级，但四季度建议关注两个方向的投资机会：一是供需变化带来的产品价格上涨行业；二是产品价格下滑速度慢于原材料成本下降的行业，以获取阶段性盈利增长。

关键信息

2014年1-7月行业经济数据

四季度投资机会分析

• 行业性机会：关注供需变化导致产品价格上涨的行业，如染料行业。
• 短期机会：关注产品价格下滑速度慢于原材料成本下降的行业，如华鲁恒升、双星新材。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 重点推荐公司：
  • 安诺其：主营高级分散染料和活性染料，2014年和2015年每股收益预计分别为0.33元和0.49元，当前动态市盈率分别为30.9倍和20.8倍，评级为“谨慎增持”。
  • 华鲁恒升：主要产品包括尿素、DMF、醋酸等，拥有先进的煤气化技术，2014年和2015年每股收益预计分别为0.69元和0.8元，当前动态市盈率分别为12.1倍和10.4倍，评级为“谨慎增持”。
  • 回天新材：主营工程胶粘剂，产品涵盖多个细分领域，2014年和2015年每股收益预计分别为0.69元和0.8元，当前动态市盈率分别为27.8倍和24倍，评级为“谨慎增持”。

个股表现

• 安诺其：2014年以来涨幅达98.8%。
• 华鲁恒升：2014年以来涨幅达24.7%。
• 双星新材：2014年以来涨幅达36.7%。

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险。
2. 行业产品价格大幅波动可能导致盈利下滑。
3. 公司在建项目进度可能慢于预期。

分析师承诺

分析师杨彦承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

投资评级体系

行业投资评级

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分析师：杨彦
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执业证书编号：S0870512110002
报告编号：YY14-QIT04
首次报告日期：2014.6