20140926-上海证券-平媒及互联网行业_2014年四季度投资策略-传统媒体布局转型_加码数字业务_18页_1mb

文化传媒行业2014年9月26日研究报告总结

核心内容

本报告分析了2014年9月文化传媒行业的发展趋势、政策环境及重点公司表现，认为行业整体面临转型压力，但数字业务潜力巨大，建议投资者关注转型积极、估值合理的公司。

主要观点

• 传统媒体广告下滑：2014年平面媒体广告投放创历史新低，报纸和杂志同比分别下降13.2%和7.6%。电视广告增长放缓，仅1.9%，而电台广告增长13.1%。
• 行业转型加速：传统媒体集团正在加速数字化进程，通过并购和内部改革挖掘数字业务，寻求新的盈利增长点。
• 政策红利持续：中央密集出台支持文化传媒行业的政策，包括文化体制改革、推动媒体融合、设立专项资金等，为行业带来新的发展机遇。
• 数字业务潜力大：随着信息产业与文化传媒的融合，数字业务市场仍有较大发展空间，相关公司如中南传媒、时代出版、蓝色光标等正在积极布局。
• 投资建议：传媒行业评级为“增持”，重点关注凤凰传媒、中南传媒、长江传媒和蓝色光标等公司。

关键信息

行业数据回顾

• 文化娱乐固定资产投资额增加：2013年以来，文化、体育和娱乐业固定资产投资额逐月增长，2014年8月同比增长18.1%。
• 中央专项补贴增加：2013年中央文化专项工程补贴46.19亿元，同比增长11.2%。全国文化事业费增长10.5%，占财政支出比重0.38%。

政策扶持

• 文化创意与设计服务融合：国家出台多项政策推动文化创意与设计服务与相关产业融合发展，鼓励文化金融合作。
• 媒体融合政策：中央审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，支持新型媒体集团建设。
• 专项资金支持：2014年拟支持800个项目，涵盖多个领域，如文化金融、数字出版等。

重点公司分析

行业表现与估值

• 传媒行业跑赢大盘：年初至今传媒行业指数上涨37.99%，高于沪深300指数的11.30%。
• 行业市盈率居高：传媒行业整体市盈率（TTM）为50.12倍，高于市场平均水平。
• 重点股票表现：如凤凰传媒、中南传媒、时代出版等公司表现较好，部分公司如蓝色光标则因并购和市场波动表现相对较弱。

总结

2014年文化传媒行业面临传统媒体广告下滑的挑战，但政策支持和数字业务转型为行业带来了新的发展机会。传统媒体集团正积极布局数字业务，通过并购和内部改革寻求增长。行业整体表现优于大盘，但估值较高，建议投资者关注估值相对合理、转型积极的公司，如凤凰传媒、中南传媒、长江传媒和蓝色光标。