20140926-上海证券-医药行业_2014年第四季度投资策略-医药行业展现防御特性_12页_524kb

医药行业2014年1-7月分析总结

核心内容概述

本报告分析了2014年医药行业在政策、市场及经济指标方面的表现，并对第四季度的投资策略进行了展望。重点包括仿制药市场的发展、医药电商的兴起、中药材价格波动对中成药行业的影响，以及医药行业整体的市场表现和估值情况。

主要观点

1. 仿制药市场兴起

• 白云山金戈（枸橼酸西地那非）即将上市，预计价格远低于原研药万艾可，将带动仿制药市场增长。
• 中国具备成本低和高端人才优势，将成为仿制药市场的主要受益者。
• 国内已有近二十家企业申请了万艾可仿制药批文，争夺ED药物市场。

2. 医药电商快速发展

• 国家药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，允许互联网平台销售处方药，并由第三方物流配送。
• 当前中国医药电商发展缓慢，但未来有望快速扩张，处方药网售可能占据零售市场10%-30%的份额。
• 电商巨头如阿里、京东、八百方等正积极布局医药零售市场。

3. 中药材价格下降利好中成药行业

• 中药材价格指数波动不大，但部分品种价格大幅下跌，如党参、三七、太子参等。
• 价格下降有助于中成药企业利润复苏，中药板块估值低于行业平均水平，具备投资价值。

4. 医药行业整体表现

• 2014年1-7月，医药行业销售收入为12580.92亿元，同比增长13.67%；利润为1208.29亿元，同比增长13.83%。
• 行业增速放缓，主要受医保控费、招标推进等因素影响。

5. 医药指数表现优于沪深300

• 近六个月医药指数跑赢沪深300指数1.05个百分点，显示其防御性特征。
• 原料药板块涨幅最大，达到35.71%，表现优于其他细分行业。

关键信息

行业经济数据

投资建议

• 投资评级：维持医药行业“增持”评级。
• 关注主线：
  1. 医疗服务业：如恒康医疗。
  2. 业绩复苏的原料药企业：如新华制药、天药股份。
  3. 受益行业利好政策的医药商业企业：如上海医药。

重点股票估值预测（2014年9月25日收盘价）

医药板块估值情况

风险提示

1. 医药改革政策的执行效果：医改政策的推进对行业影响较大，需关注其执行进度和效果。
2. 药品价格变化：政府对药品价格的调控可能对部分企业造成影响，尤其是议价能力较弱的企业。
3. 原材料价格上涨：医药企业面临原材料价格波动风险，需关注供应链稳定性。

投资评级定义

行业投资评级定义

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资决策应基于个人分析，分析师意见不替代个人判断。