20220814-申港证券-环保行业研究周报_折扣系数超增折射电池回收热度攀升_13页

环保行业周报总结

核心内容概述

本周环保行业继续聚焦于资源回收与碳达峰政策的推进，特别是动力电池回收领域受到市场高度关注。随着《工业领域碳达峰实施方案》的发布，相关企业如中国天楹、浙富控股、博世科等在资源回收及新能源体系建设方面展开积极布局。同时，动力电池回收市场因锂价上涨导致的折扣系数提升，引发回收价格波动和收益侵蚀的讨论。

主要观点与关键信息

动力电池回收市场动态

• 折扣系数上涨：废旧方形三元523动力电池回收折扣系数上周冲高至历史最高的144%，但由于锂、镍、钴价格从高位回落，回收价格未能突破5.6万元/吨的高点。
• 定价机制变化：废旧电池回收价格基于主要价值金属（钴、镍）乘以折扣系数，锂价的快速上涨改变了金属价值比例，锂回收产物的价值占比从不足1/4升至超过60%，对原有定价机制形成挑战。
• 折扣系数与锂价相关性：折扣系数与锂/钴镍比例呈线性相关，该相关性可用于衡量市场对回收收益的侵蚀程度。进入2022年8月后，折扣系数涨幅明显，偏离拟合线，导致回收成本上升，侵蚀收益水平。

投资策略

• 推荐关注渠道建设系统性强的动力电池回收企业，如格林美、光华科技。
• 建议关注借助汽车全生命周期服务或拆解服务布局电池回收渠道的企业，如天奇股份、旺能环境。

风险提示

• 政策变化：电池回收政策的重大进展、技术突破或定价机制的改变可能对行业产生重大影响。
• 市场波动：金属价格波动、回收端议价能力增强、政策执行力度不足等均可能影响回收收益。

行情回顾

• 环保板块表现：申万环保板块上周涨跌幅为1.93%，在申万一级行业中排名14/31。
• 子版块表现：环保设备（+6.62%）、大气治理（+2.56%）、综合环境治理（+2.43%）、水务及水治理（+1.55%）、固废治理（-0.82%）。
• 细分行业表现：环境监测（+7.46%）、湿垃圾（+5.26%）、土壤修复（+4.85%）涨幅靠前；生物质（-1.05%）、垃圾焚烧（-3.31%）跌幅较大。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：仕净科技（+30.04%）、创元科技（+14.8%）、宇通重工（+13.66%）。
  • 跌幅较大：*ST博天（-4.03%）、中国天楹（-4.89%）、伟明环保（-7.5%）。

行业动态

重要政策与规划

• 市场监管总局《“十四五”认证认可检验检测发展规划》：强调绿色转型，制定合格评定服务“双碳”工作方案。
• 国务院扩大有效投资：重点支持生态环保、清洁能源等项目，推动城市管网更新改造及地下综合管廊建设。
• 长三角碳达峰实施方案：提出到2025年降低能耗强度15%、碳排放强度下降20%以上，为双碳战略提供支撑。
• 财政部支持海绵城市建设：下达61.2亿元补助资金，用于支持“十四五”第二批海绵城市建设示范工作。

公司公告

• 博世科：签署新能源电池回收战略合作框架协议，与东风柳汽建立合作。
• 中国天楹：与宜昌市政府签署战略合作框架协议，推进再生资源回收、新能源、无废城市等项目；与国家电投集团浙江新能源有限公司签署合作框架协议，开展重力储能、光伏/风力发电等项目。
• 建工修复：中标多个土壤修复与污水处理项目，提升业绩预期。
• 国林科技：取得特种设备生产许可证，拓展装备制造业务。
• 创元科技：子公司筹划重大资产重组，股票停牌。
• 伟明环保：发行可转债，用于募集资金并签订募集资金监管协议。
• 旺能环境：终止长汀县PPP项目，因村民阻挠导致项目停滞。
• 盈峰环境：中标新能源环卫车辆采购项目，提升市场影响力。
• 宇通重工：获得政府补助4,536.74万元，用于研发及重组奖励。
• 雪浪环境：获得1项实用新型专利，提升技术竞争力。
• 钱江水利：上半年营收增长13.18%，但净利润有所下降。

评级与免责声明

• 行业评级：当前为“增持”，表示在6个月内预期相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。