20220626-东吴证券-电池回收再生周报_锂价企稳钴镍回落_折扣系数略升_盈利能力稳定提升_15页_1mb

电池回收再生周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月20日至2022年6月24日期间，电池回收再生产业链的价格变动、盈利能力及行业动态，强调了该行业的持续成长属性和盈利稳定性。

主要观点

• 锂价企稳：本周金属锂价格保持稳定，电池级碳酸锂价格略有上涨，表明锂价进入平稳期。
• 钴镍回落：金属钴和镍价格均出现回落，但镍价仍处于高位运行。
• 折扣系数略升：废电池采购折扣系数整体上升，表明回收价值提升。
• 盈利能力稳定提升：本周电池回收项目平均毛利率为34%，高于2021年平均水平，显示行业盈利能力持续增强。
• 行业增长潜力大：随着新能源汽车的普及，电池报废量将持续增长，为行业带来长期红利。

关键信息

1. 价格跟踪

• 锂价：金属锂价格为297万元/吨，本周同比变动0%，6月同比变动-0.3%，年初至今同比变动+122.5%。
• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格为46.90万元/吨，本周同比变动+0.3%，6月同比变动+1.4%，年初至今同比变动+70.5%。
• 钴价：金属钴价格为40.00万元/吨，本周同比变动-8.0%，6月同比变动-12.5%，年初至今同比变动-19.2%。
• 硫酸钴：价格为8.20万元/吨，本周同比变动-11.4%，6月同比变动-15.9%，年初至今同比变动-22.6%。
• 镍价：金属镍价格为19.02万元/吨，本周同比变动-13.1%，6月同比变动-16.1%，年初至今同比变动+23.2%。
• 硫酸镍：价格为4.17万元/吨，本周同比变动-3.0%，6月同比变动-4.1%，年初至今同比变动+14.2%。
• 锰价：金属锰价格为1.65万元/吨，本周同比变动-1.2%，6月同比变动+1.9%，年初至今同比变动-58.0%。
• 硫酸锰：价格为0.83万元/吨，本周同比变动-2.4%，6月同比变动-5.7%，年初至今同比变动-17.0%。
• 药剂成本：液碱和硫酸价格仍处于高位，6月同比变动分别为-0.5%和-2.4%，年初至今同比变动分别为+21.9%和+74.2%。

2. 折扣系数

• 报废三元正极片：折扣系数平均131，本周同比变动+1.0pct。
• 三元极片粉料：折扣系数平均140，本周同比变动+1.0pct。
• 三元混合粉料：折扣系数平均130，本周同比变动+1.0pct。
• 三元电池料：折扣系数平均127，本周同比变动+1.0pct。
• 三元正极料：折扣系数平均124，本周同比变动+1.0pct。
• 钴酸锂正极片：折扣系数平均97，本周同比变动+3.0pct。
• 钴酸锂极片粉料：折扣系数平均106，本周同比变动+3.0pct。

3. 盈利跟踪

• 毛利率：本周平均项目毛利率为34%，显示盈利能力稳定提升。
• 单位毛利：平均单位碳酸锂毛利为25.31万元/吨，单位废料毛利为4.01万元/吨。
• 盈利模型：项目盈利模型显示，收入和成本变动同步，制造成本相对固定，盈利能力稳定。

4. 行业动态

• 超频三：公司定增获批，锂电池回收和正极材料扩产项目年底投产。
• Hydrovolt：欧洲最大动力电池回收工厂在挪威启动，计划扩展至整个欧洲。
• 巴斯夫：将在德国施瓦茨海德新建商业化电池回收黑色粉末生产装置，2024年初启动。
• 美国EPA：斥资25亿用于电池回收，推动最佳实践和标签指南。

5. 投资建议

• 建议关注公司：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、光华科技、格林美、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业。
• 投资评级：增持（维持），预计未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。

6. 风险提示

• 锂电池装机不及预期：影响行业成长。
• 动力电池回收模式变化：可能影响原料获取。
• 金属价格下行：可能影响盈利能力。
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。

总结

本周锂价企稳，钴镍价格回落，折扣系数略升，电池回收项目盈利能力稳定提升。行业动态显示，多个企业推进电池回收项目，政策支持加强，为行业带来增长机遇。建议关注相关企业，同时需注意市场风险。