20221205-东吴证券-电池回收行业跟踪周报_折扣系数本周稳定盈利持续提升_贵州推动废旧动力电池综合利用_14页_781kb

电池回收行业跟踪周报总结

核心内容

本周电池回收行业整体呈现盈利企稳提升的趋势，行业折扣系数维持稳定，部分金属价格有所波动，但整体处于低位。贵州推动废旧动力电池综合利用，多家企业加码电池回收业务，行业前景向好。

主要观点

• 成长性优于周期性：电池回收行业具备持续成长属性，受益于动力电池报废量的持续增长，盈利有望回升。
• 商业模式为再制造：电池回收本质为再制造，收入与成本同向变动，利润相对稳定。
• 盈利修复：本周废电池采购折扣系数见顶回落，金属价格提升，盈利转正，行业出清后，龙头优势凸显。

关键信息

价格跟踪

• 金属锂：价格为294.5万元/吨，本周同比变动0%，月同比变动0.2%，年初至今同比变动+120.6%。
• 电池级碳酸锂：价格为56.65万元/吨，本周同比变动-0.1%，月同比变动+1.3%，年初至今同比变动+106.0%。
• 金属钴：价格为34.0万元/吨，本周同比变动-1.2%，月同比变动-2.3%，年初至今同比变动-31.3%。
• 前驱体：硫酸钴：价格为5.7万元/吨，本周同比变动-1.7%，月同比变动-8.8%，年初至今同比变动-46.2%。
• 金属镍：价格为20.87万元/吨，本周同比变动+5.9%，月同比变动+6.2%，年初至今同比变动+35.3%。
• 前驱体：硫酸镍：价格为4.05万元/吨，本周同比变动-0.7%，月同比变动+2.5%，年初至今同比变动+11.0%。
• 金属锰：价格为1.74万元/吨，本周同比变动+1.8%，月同比变动+1.2%，年初至今同比变动-55.7%。
• 前驱体：硫酸锰：价格为0.67万元/吨，本周同比变动+1.5%，月同比变动-2.9%，年初至今同比变动-33.0%。

折扣系数

• 折扣系数本周维持不变，多数品种折扣系数在200%~224%之间，行业出清后，盈利逐步回升。

制造成本

• 液碱：价格为1076元/吨，月同比变动-18.5%，年初至今同比变动+9.2%。
• 硫酸：价格为319元/吨，月同比变动+16.5%，年初至今同比变动-40.1%。

盈利跟踪

• 平均单位碳酸锂毛利：2.89万元/吨（上周为-1.15万元/吨）。
• 平均单位废料毛利：0.46万元/吨（上周为-0.18万元/吨）。
• 锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.075万元/吨。
• 行业平均仍处于亏损状态，但盈利已逐步企稳，期待格局改善。

行业动态

3.1 贵州推动绿色数据中心创建

• 贵州发布政策，推动新能源项目建设及废旧动力电池综合利用。
• 鼓励建立再生资源回收体系，推进静脉产业园建设，构建覆盖城乡的废旧物资回收网络。

3.2 蜂巢能源与零跑汽车签订框架协议

• 蜂巢能源与零跑汽车在电池回收、梯次利用、资源再生等领域开展合作。
• 蜂巢能源上半年前五大客户包括长城汽车、合众新能源、零跑汽车等。

3.3 格林美计划到2026年回收碳酸锂2万吨以上

• 格林美已建成5000吨碳酸锂产能，计划到2026年年回收碳酸锂2万吨以上。
• 2022年预计回收退役动力电池包2万吨以上，市场占有率将达10%以上。

投资建议

• 重点推荐：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、格林美。
• 建议关注：光华科技、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业。

风险提示

1. 锂电池装机不及预期：若新能源渗透率不及预期，将影响电池回收行业发展。
2. 回收模式变化：若政策变化，可能影响废旧电池回收渠道及原料获取。
3. 金属价格下行：若金属价格单边快速下行，将影响行业盈利能力。
4. 行业竞争加剧：随着更多企业进入，可能导致回收业务盈利能力下降。