20180505-太平洋-机械_2018年中期投资策略_淡化风格_精选个股_23页_1mb

报告摘要

2018年中期投资策略总结：淡化风格，精选个股

核心内容

本报告为2018年中期工业资本货物投资策略，核心观点是“淡化风格，精选个股”，强调在市场风格反复波动的背景下，应关注具有成长性和周期性潜力的细分行业和优质个股。报告主要分析了工业机器人、泛半导体、锂电设备、木工机械、工程机械、油服及设备、化工设备七大领域，并提出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

成长性逻辑

快速成长期行业：如锂电设备、泛半导体设备等，中长期看智能制造相关的领域（如工业机器人、核心零部件）也是成长性行业。
成熟行业市占率提升：如纺织机械、木工机械、注塑机、基础零部件等，具备进口替代能力的公司值得关注。
技术优势是关键：在成长性行业中，技术领先、研发能力强的公司更容易抓住行业发展机遇。

周期性逻辑

行业复苏传导：经历周期后，从底部向上的行业通常经历“下游需求复苏-下游投资回暖-设备订单好转-公司经营杠杆释放-公司业绩释放”的传导过程。
行业龙头优势：在周期性行业中，市占率高、管理能力强、历史包袱清理干净的公司更具业绩弹性和增长潜力。

关键信息

工业机器人

智能制造是长期趋势，工业机器人作为核心设备，市场空间有望扩大。
国产化加速，核心零部件（如减速机）的国产化率提升显著。
重点关注：拓斯达、埃斯顿、双环传动、中大力德、快克股份、克来机电和机器人。
建议关注：机器人、中大力德等。

泛半导体领域

国内半导体产能建设如火如荼，设备投资持续增长。
国产设备在关键工序环节取得突破，具备进口替代潜力。
重点关注：精测电子、北方华创、长川科技和晶盛机电。
建议关注：至纯科技、新莱应材、机器人等。

锂电设备

动力锂电行业整体产能过剩，但高端设备仍有增长空间。
自动化率和国产化率提升，有利于行业长期发展。
重点关注：先导智能、赢合科技。
建议关注：科恒股份、星云股份、金银河等。

木工机械

行业龙头市占率提升空间较大，性价比是主要竞争优势。
重点关注：弘亚数控。
建议关注：南兴装备。

工程机械

2018年工程机械更新需求占比有望达到70%以上。
三一重工在泵车领域表现突出，盈利能力和市场占有率提升。
重点关注：三一重工、恒立液压、艾迪精密、徐工机械、柳工和浙江鼎力。

油服及设备

国际油价温和回升，带动行业复苏。
油公司资本开支回暖，直接影响油服设备订单。
重点关注：杰瑞股份、安东油田服务。
建议关注：海油工程、中海油服、中曼石油等。

化工设备

煤化工和大炼化投资持续增长，设备需求旺盛。
化工设备占总投资的一半以上，具备较高的市场空间。
重点关注：杭氧股份（空分设备）、陕鼓动力（压缩机）、日机密封（机械密封件）。

投资建议

领域	重点关注公司	建议关注公司
工业机器人	拓斯达、埃斯顿、双环传动、中大力德、快克股份、克来机电和机器人	机器人、中大力德
泛半导体	精测电子、北方华创、长川科技和晶盛机电	至纯科技、新莱应材、机器人
锂电设备	先导智能、赢合科技	科恒股份、星云股份、金银河
木工机械	弘亚数控	南兴装备
工程机械	三一重工、恒立液压、艾迪精密、徐工机械、柳工和浙江鼎力	-
油服及设备	杰瑞股份、安东油田服务	海油工程、中海油服、中曼石油
化工设备	杭氧股份、陕鼓动力、日机密封	-

风险提示

宏观经济大幅下滑：可能影响整体市场需求。
成长性行业增速低于预期：技术突破和市场拓展不及预期。
周期性行业回暖动力不足：行业复苏不及预期，影响公司业绩表现。

图表目录

图表1：三类指数年初至今涨跌幅情况
图表2：各个子行业年初至今表现情况
图表3：智能制造是长期大方向
图表4：全球工业机器人销量预测
图表5：2014-2016年全球工业机器人各行业销量情况
图表6：2017年国产机器人企业销量增速
图表7：工业机器人成本构成
图表8：2017-2020全球新建投产品圆厂数目预测
图表9：全球及我国集成电路装备投资预测
图表10：国产集成电路设备供应商梳理
图表11：国内面板设备投资进入快速增长阶段
图表12：2011-2020年国内动力锂电产量分析及预测
图表13：2016年我国动力锂电出货量份额
图表14：2018年3月我国动力锂电出货量份额
图表15：行业补贴政策变化比较
图表16：行业领先企业扩产计划
图表17：锂电设备自动化率情况
图表18：锂电设备市场空间及国产化情况
图表19：住宅商品房销售面积及同比增速
图表20：定制家具行业领先企业收入增速情况
图表21：定制家具行业领先企业毛利率情况
图表22：国内挖机销量情况
图表23：国内挖机保有量测算
图表24：2006-2020年国内泵车销量及预测
图表25：四大主机厂有息负债明显下降
图表26：主机厂应收账款情况
图表27：全球原油价格进入新一轮回升周期
图表28：三桶油勘探与生产、开发资本开支情况
图表29：杰瑞股份订单情况
图表30：煤制乙二醇经济性凸显
图表31：煤制烯烃经济性持续景气
图表32：煤化工十三五规划投资规模超过5000亿
图表33：煤制乙二醇经济性凸显
图表34：化工投资中设备占比超过一半
图表35：煤化工投资中设备投资占比
图表36：重点个股盈利预测

投资评级说明

行业评级：
- 看好：未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。