20141025-中泰证券-医药生物_分化加剧_精选个股_18页_657kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年医药生物行业整体表现及重点公司动态，指出行业在经历前期因埃博拉病毒题材炒作而上涨后，出现回调，非理性因素逐步消化。当前行业分化加剧，建议投资者关注成长性确定、处方药业务增长潜力大的公司，以及受益于OTC价格放开趋势的企业。同时，报告指出江西省率先放开非处方药价格，成为药价改革的重要标志，利好具有优质OTC品种的药企。

主要观点

行业走势

• 医药板块2014年年初至当前的绝对收益率为 17.6%，同期沪深300为 2.6%，医药板块跑赢沪深300约 15个百分点。
• 上周医药板块跌幅为 3.05%，跑输沪深300约 0.96个百分点。
• 当前医药板块估值为 39倍PE，高于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为 94%，仍处于历史高位。

长期投资方向

1. 传统制药企业：

   • 建议关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如 天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药 等。

2. 创新与变革机会：

   • 诊疗方式变革（如基因测序、细胞治疗、单克隆抗体）；
   • 大数据时代产品和商业模式创新（如移动医疗、可穿戴设备）；
   • 民营资本进入医疗服务领域（如血透连锁业务）。

行业风险因素

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期；
• 药品质量风险：药品安全质量问题持续受到关注。

关键信息

重点公司表现

个股表现

• 涨幅前15位：包括 太极集团、戴维医疗、福瑞股份、尔康制药、华海药业、现代制药 等，其中 太极集团 和 戴维医疗 周涨幅超过 10%。
• 跌幅前15位：包括 新华医疗、华润双鹤、浙江震元、九芝堂、香雪制药、东阿阿胶 等，其中 新华医疗 周跌幅达 -9.93%。

行业热点聚焦

• 江西省药价改革：江西率先放开全部非处方药价格，约 4000家 小水电站下放电价审批权限。
• 药价放开趋势：发改委起草征求意见稿，拟放开非处方药、非医保目录药品价格，OTC价格放开成为趋势。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数微幅下调；
• 福建太子参价格降至 50元/公斤；
• 山东丹参价格持平 15元/公斤；
• 山东东阿胶块价格持平 2300元/公斤；
• 东北人参价格持平 800元/公斤；
• 河南金银花价格持平 110元/公斤。

附录信息

本期重要公告汇总

• 九芝堂：终止筹划重大事项，股票复牌；
• 通化金马：Q3营收增长 61.69%，但净利润大幅下滑 887.51%；
• 哈药股份：Q3营收 130.10亿元，同比增长 5.18%，净利润增长 23.42%；
• 东阿阿胶：投资 255万元 控股西丰县吉园鹿产品加工有限公司；
• 信立泰：Q3营收增长 22.08%，净利润增长 26.79%，预计2014年净利润增长 28.44%；
• 天士力：Q3营收增长 13.86%，净利润增长 26.30%。

齐鲁主要覆盖公司及估值一览

总结

医药生物行业在2014年表现出显著的分化趋势，部分企业因业绩增长和政策利好而受到关注，如 信立泰、红日药业、天士力 等。同时，江西省率先放开非处方药价格，成为行业改革的标志，预计未来OTC价格放开将成为趋势，利好具备优质OTC品种的企业。行业整体估值偏高，建议投资者关注具有成长性、销售优势及品种优势的公司，同时警惕政策风险和药品质量问题。