20180305-中投证券-策略月报_风格源于业绩_精选个股仍是核心_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2018年2月A股市场表现、经济数据解读、全国两会前瞻、全球贸易风险以及3月行业与主题配置建议展开。整体上，作者认为市场风格将基于业绩，精选个股是当前最佳策略，同时关注经济基本面和政策动向，提示投资者注意潜在风险。

主要观点

市场回顾与展望

• 市场波动：2月A股市场先出现快速下跌，随后快速反弹，中小创在反弹后期明显强于主板。
• 指数表现：
  • 上证综指下跌6.36%
  • 深圳成指下跌2.97%
  • 中小板指上涨0.76%
  • 创业板指上涨1.07%
• 行业表现：
  • 涨幅前三：电子元器件（+3.32%）、钢铁（+1.65%）、计算机（+1.14%）
  • 跌幅前三：房地产（-11.43%）、非银金融（-9.87%）、采掘（-7.84%）
• 估值分析：
  • 全部A股整体PE(TTM)为18.96X，创业板PE(TTM)为50.53X
  • 从历史均值来看，食品饮料、家用电器、交通运输估值偏高，电子、传媒、综合估值偏低
• 市场情绪：市场恐慌情绪有所缓解，但整固波动仍不可避免。

经济数据解读

• 2月PMI数据：制造业PMI为50.3，低于预期和前值，但剔除春节和季调因素后，实际下滑幅度较小。
• 经济展望：2018年一季度经济可能面临下行压力，但全年经济将维持相对稳健增长。
• 价格指数：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均出现回落，有利于中下游行业利润改善。

全国两会前瞻

• GDP增长目标：预计仍设定在6.5%左右，但实际增速可能高于此目标。
• 货币政策：将继续实行稳健中性，淡化M2增速目标。
• 财政政策：财政政策大概率不会收紧，维持“稳货币+宽财政”组合。
• 改革力度：2018年是改革开放40周年，金融改革、国企改革、房地产制度改革等将加大。

全球贸易风险

• 美国加征关税：对钢铁和铝分别加征25%和10%的关税，对我国影响有限。
• 潜在影响：可能引发全球贸易战，对经济复苏造成负面影响，需重点关注。

关键信息

行业配置建议

• 推荐行业：电子、家用电器、食品饮料、保险、银行、医药生物、房地产、轻工制造
• 主题配置：先进制造（半导体、5G、人工智能、新能源汽车、苹果产业链）

3月经济与主题日历

• 经济日历：包括PMI、CPI、PPI、信贷、投资等关键数据发布。
• 主题日历：涵盖多个行业论坛和峰会，涉及智能制造、智慧农业、区块链、新能源汽车等。

解禁信息

• 解禁市值：3月共有144只个股解禁，解禁市值约3033亿元。
• 重点个股：蓝思科技、东方证券、中国国航、寒锐钴业、拓普集团、继峰股份等解禁市值均超百亿。
• 解禁比例：部分公司解禁数量占解禁前流通股比例超过250%，占总股本比例超过70%。

风险提示

• 经济超预期下滑
• 货币政策超预期收紧
• 房地产市场出现危机
• 人民币大幅贬值
• 海外政治风险

作者信息

• 署名：卢凌熙，CFA
• 职位：中国中投证券策略研究员
• 联系方式：
  • 电话：0755-82026864
  • 邮箱：lulingxi@china-invs.cn

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 卢凌熙：CFA，中国中投证券策略研究员，美利坚大学金融硕士，拥有四年证券从业经验。

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• 本报告由中国中投证券提供，仅限客户及特定对象使用。
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