20141020-安信证券-食品饮料_重视国企改革和成长股两条投资主线_18页_983kb

食品饮料行业动态分析总结（2014年10月20日）

核心内容概览

2014年10月，食品饮料行业面临多重因素影响，包括国企改革预期、沪港通临近、白酒行业调整、乳制品及植物蛋白饮料市场动态等。整体市场表现与A股大盘基本持平，但部分子板块如乳制品和软饮料跌幅较大。分析师建议关注白酒及食品板块中具有改革预期和成长潜力的公司，以把握短期交易机会和长期投资价值。

主要观点与投资建议

投资主线

1. 白酒行业：重点推荐贵州茅台、洋河股份，认为其有望走出长期独立性行情。
2. 国企改革：建议关注改革预期强烈的小酒组合，包括沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒。
3. 食品板块：推荐三元股份、南方食品、加加食品、贝因美，认为其具有国企改革机会和未来增长潜力。

个股推荐

关键信息

市场走势

• 上周A股综指下跌1.31%，食品饮料行业整体下跌1.36%。
• 乳制品与软饮料板块跌幅居前，分别下跌5.45%和4.42%。
• 麦趣尔与克明面业领涨，涨幅分别为14.56%和11%。

动态估值

• 食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为19.39X。
• 子板块中，白酒估值为12.88X，肉制品为19.37X，乳品为24.98X。
• 软饮料和黄酒估值最高，分别为58.85X和49.51X。

原料价格监测

• 生鲜乳：主产区价格为3.91元/公斤，连续三周持平，环比下降0.3%，同比上涨3.7%。
• GlobalDairyTradeWMP全脂奶粉：价格2503美元/公吨，环比上涨2.5%，同比下跌50.5%。
• 新西兰出口至中国奶粉：金额环比继续下滑，降幅为52.5%，同比下降33.4%。
• 猪肉：价格23.75元/公斤，环比下降0.5%，同比下降6.3%。
• 大麦：价格9月为127.2美元/吨，环比下滑1.9%，同比下降27.2%。
• 玉米：价格高位回落，本周为2485.8元/吨，环比下降2.7%，同比上涨3.8%。

产品价格监测

• 白酒终端价格：保持稳定，茅台推出首款互联网专属产品53度飞天茅台，售价899元。
• 莫斯利安：降价16%促销，至4.83元/利乐包。
• 伊利金领冠：价格16元/100g，环比下降10%。
• 贝因美冠军宝贝：价格17.18元/100g，环比持平。
• 惠氏启赋：价格37.56元/100g，与上周持平。
• 葡萄酒：张裕优选解百纳干红98元/瓶，王朝解百纳干红58.8元，长城窖醇解百纳干红29.9元。

行业要闻点评

1. 洋奶粉不合格事件：多款来自德国、法国和新西兰的婴幼儿配方奶粉被检不合格，涉及多个品牌，国家质检总局采取退货和销毁措施。
2. 酒企电商布局：茅台推出首款互联网专属产品，积极拓展线上渠道，减少假货风险。
3. 植物蛋白饮料市场：红牛与蒙牛联手布局，预计未来几年保持20%年增长率，行业格局正在变化。

风险提示

• 淡季价格下滑超预期。
• 白酒行业竞争加剧，影响企业复苏进度。
• 系统性风险。
• 食品安全问题风险。

附录：国际可比公司估值

总结

2014年10月，食品饮料行业整体表现与大盘基本持平，但部分子板块如乳制品和软饮料跌幅较大。分析师建议关注白酒及食品板块中具有国企改革预期和成长潜力的公司，如贵州茅台、洋河股份、三元股份、南方食品、贝因美等。同时，行业面临食品安全、原料价格波动和竞争加剧等风险，需谨慎对待。植物蛋白饮料市场增长迅速，行业格局正在变化，值得关注。