20170219-中泰证券-商贸零售行业周报_重视国企改革与新零售_加配传统零售板块_13页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

2017年2月19日发布的商贸零售行业周报，重点分析了行业整体表现、重点公司动态、投资策略及风险提示。报告指出，2017年将是线上线下融合的关键节点，新零售趋势将推动传统零售行业转型，并强调国企改革对商贸零售板块的重要性。

主要观点

• 行业表现：上周商贸零售（中信）指数上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.23%。百货板块表现突出，涨幅达2.28%，而零售板块整体表现不佳，年初至今下跌1.11%。
• 线上零售增速放缓：2016年线上零售交易总额达5.16万亿元，同比增长26.2%，但增速持续放缓，行业天花板日益明显。
• 线下零售成为重点突破方向：随着线上增速放缓，线下消费市场（近30万亿）将成为电商巨头主要“突围”方向，全渠道融合及互联网技术将推动行业拐点到来。
• 国企改革推动板块价值重估：国企改革成为2017年商贸零售板块的核心投资主线，重点推荐银座股份、中百集团、徐家汇等企业。
• 新零售发展趋势明显：线上线下融合、物流与金融结合、全渠道布局成为新零售发展的核心方向，建议关注苏宁云商、南极电商等企业。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：94家
• 行业总市值：1173160.705亿元
• 行业流通市值：817766.0521亿元

重点公司表现

投资组合推荐

• 银座股份：自有物业价值重估，国企改革预期仍存，目标价16.92元。
• 中百集团：旧业态调整完毕，新业态助力经营反转，目标价12.04元。
• 南极电商：构建“品牌/品类/IP+服务性工具+渠道+内容”电商生态圈，目标价18.00元。
• 东百集团：切入高标仓领域，定增补充现金流，目标价12.7-13.2元。
• 苏宁云商：线上线下融合，物流与金融业务增长显著，目标价19.61元。

行业动态

• 新零售：
  • 苏宁云商与辣妈帮战略合作，整合母婴电商资源。
  • 京东与麦考利、乐语、恒大和签署战略合作协议，金额达80亿元。
  • 商务部支持药品流通企业与电商合作，推动医药电商发展。
• 传统零售：
  • 百盛关闭重庆区域5家门店，转型重心转向南坪百盛。
  • 美宜佳2016年销售额突破100亿元，与阿里巴巴合作解决最后一公里配送。
  • 伊藤洋华堂计划开通电子商务，调整本地化商品结构。

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险。
2. 全渠道融合不及预期。
3. 管理层对转型未达成统一。

投资策略

• 国企改革将成为商贸零售板块的核心投资主线。
• 新零售趋势下，建议关注具备线上线下融合能力、物流与金融业务增长潜力的企业。
• 重点推荐：银座股份、中百集团、南极电商、苏宁云商、东百集团等。

资本动态

• 辣妈帮获得苏宁D轮融资。
• 轻松妈妈获千万元Pre-A轮投资。
• 抱抱堂获数千万B轮融资。
• 唯修汇获数千万A轮融资。
• 闪送完成5000万美元C轮融资。
• 东家完成数千万元A+轮融资。

总结

2017年商贸零售行业将受益于线上线下融合及国企改革的双重推动。重点公司如苏宁云商、南极电商、银座股份等表现突出，具备较高的投资价值。随着新零售模式的深化，传统零售企业需加快转型步伐，提升供应链效率，以应对市场变化。投资者应关注政策导向及企业转型进展，合理配置资源，把握行业复苏与价值重估的机遇。