20150309-安信证券-商贸零售_加强布局国企改革_重视_互联网+_推动产业龙头价值重估_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

2015年3月9日发布的这份报告主要围绕国企改革与**“互联网+”行动计划**，分析商贸零售行业的发展趋势与投资机会。报告指出，2015年是国企改革深化年，国务院成立专门的改革领导小组，推动混合所有制改革、资产证券化、同类企业合并、组建国有资本投资公司等措施。同时，随着“互联网+”战略的实施，传统商贸零售企业正逐步向“流通4.0”和消费场景价值重估方向转型，展现出新的增长潜力。

主要观点

1. 国企改革深化

• 改革背景：2015年是国企改革的关键年，国务院成立专门领导小组，推动一系列改革措施。
• 改革方向：包括混合所有制改革、资产证券化、同类企业合并、组建国有资本投资公司等。
• 企业动态：上海国资龙头如百联股份、光明乳业相继停牌；合肥百货进行国有股权无偿划转；广州友谊整合越秀金控；银座股份仍处重大事项停牌中。
• 投资建议：建议关注国企改革高确定性标的，推荐物产中大、兰生股份、老凤祥、小商品城、上海物贸、第一医药等。

2. “流通4.0+场景价值”推动产业龙头价值重估

• “流通4.0”定义：基于互联网技术、平台化运营的供应链集成服务新阶段，通过线上线下结合实现产业生态链的有机互联。
• 重点领域：
  • 贸易：借助互联网实现传统贸易向服务贸易升级，整合产业链、提升价值链。
  • 专业市场：垂直领域的商品集散中心，利用信息技术重构商业模式，从租售向信息、物流、互联网金融等盈利模式演进。
• 推荐标的：物产中大、上海物贸、小商品城、海印股份。

3. “互联网+”推动消费场景价值重估

• PC互联网向移动互联网演进：线上与线下融合，构建O2O消费闭环。
• 商品消费：推荐苏宁云商、南京新百、永辉超市、红旗连锁。
• 服务消费：特别关注教育消费，推荐全通教育、新南洋。

关键信息

行业指数表现

• 安信零售总指数：本周绝对收益为4.85%，相对收益为7.49%。
• 细分行业指数：
  • 百货指数：绝对收益5.77%，相对收益8.41%
  • 超市指数：绝对收益3.71%，相对收益6.35%
  • 多业态零售指数：绝对收益6.67%，相对收益9.31%
  • 专业连锁指数：绝对收益4.86%，相对收益7.51%
  • 教育指数：绝对收益0.10%，相对收益2.74%
• 主题指数：
  • 国企改革指数：绝对收益6.64%，相对收益9.28%
  • 贸易转型指数：绝对收益14.20%，相对收益16.84%

个股表现

• 安信零售个股排行：

  • 领涨：文峰股份（+41.93%）、南京新百（+23.91%）、商业城（+21.54%）、上海九百（+20.57%）、物产中大（+19.25%）
  • 领跌：大商股份（-4.26%）、新南洋（-3.98%）、津劝业（-3.88%）、百大集团（-3.21%）、民生控股（-2.25%）

• 安信贸易个股排行：

  • 领涨：如意集团（+43.06%）、上海物贸（+17.17%）、兰生股份（+10.95%）、工大首创（+10.35%）、汇通能源（+6.77%）
  • 领跌：中成股份（-5.38%）、江苏舜天（-5.25%）、新华锦（-3.37%）、厦门国贸（-1.85%）、浙江东方（-0.64%）

流量监测

• 电商网站流量：亚马逊、淘宝、天猫为前三，其中淘宝和天猫流量上升，亚马逊流量下降。
• 传统零售网站：梅西百货、王府井、百联E城流量稳定，但总体流量仍远低于电商巨头。

重点公告

• 鄂武商A：发布2014年年报，收入171.6亿，净利润6.6亿，EPS1.3元。
• 其他企业公告：涉及高管变动、股权质押、资产重组、非公开发行等，部分企业如民生控股、南纺股份等因重组停牌。

公司评级与估值

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

风险提示

• 互联网升级时间具有不确定性，可能影响整体投资回报。

行业动态

• 线上新闻：
  • 步步高旗下云猴网开通全球购业务，主打海外母婴用品，价格优势明显。
  • 格力商城上线，融合线上线下资源，提升消费体验。
  • 苏宁超市生鲜上线，O2O渠道进一步扩张。
• 线下新闻：
  • 银泰商业计划在全国开业8个商业项目，其中7个为银泰城。
  • 日本全家便利店拟与Circle K Sunkus合并，提升市场份额。

总结

该报告全面分析了2015年商贸零售行业在国企改革与“互联网+”背景下的发展趋势、行业表现及个股推荐，强调了产业龙头在互联网转型中的价值重估潜力，并指出关注高确定性改革标的和具备消费场景价值的公司是当前投资的重点。