20201220-华泰证券-医药健康行业周报（第五十一周）_10页_1mb

医药健康行业周报（第五十一周）总结

核心内容概览

本周医药健康行业整体表现强劲，医药生物指数上涨3.98%，跑赢沪深300指数1.73个百分点。医保谈判的结束释放了政策对医药板块的短期压制风险，凸显了医药行业的长期配置价值。行业整体呈现分化趋势，部分公司涨幅显著，而一些公司则跌幅较大。重点推荐大型综合药企、高增长赛道和估值性价比高的IVD龙头。

主要观点

1. 医保谈判影响减弱
   国家医保谈判于上周结束，政策带来的短期压制风险释放，医药板块的长期配置价值显现。

2. 行业景气度持续
   医药行业整体景气度延续，尤其是CXO、疫苗、医疗器械等板块表现突出。全球疫情形势依然严峻，医疗器械设备和试剂仍有缺口，国内企业获得海外订单，行业景气度有望延续。

3. 重点推荐标的

   • 大型综合药企：具备强大的销售平台、管理能力和研发管线，有望实现估值修复。
   • 高景气赛道标的：如智飞生物、健帆生物、迈瑞医疗、司太立等，预计2021年净利润增长显著。
   • 估值性价比较高的IVD龙头：如新产业、安图生物、迈克生物，有望受益于行业景气度提升。

4. 关注边际改善标的
   包括三诺生物、华东医药等，其经营稳健且基本面有望改善。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 恒瑞医药：1类创新药PARP抑制剂氟唑帕利获批上市，用于治疗复发性卵巢癌、输卵管癌、原发性腹膜癌。
• 海思科：1类麻醉创新药环泊酚获批上市。
• 智飞生物：入股深信生物，布局mRNA技术，预计2020-22年归母净利33.3/84.7/96.4亿元，目标价203.13元。
• 华东医药：医美业务全速出击，目标价42.43元。
• 司太立：医美管线丰富，预计20-22年EPS为1.67/1.93/2.39元，目标价42.43元。
• 新产业：20Q3收入和净利润均实现正增长，目标价210.66元。
• 迈克生物：3Q20收入及净利润显著提速，目标价62.32元。
• 凯莱英：3Q20经营靓丽，目标价314.57元。
• 华熙生物：护肤品业务强势增长，目标价166.47元。
• 安图生物：增长持续恢复，目标价210.66元。
• 迈瑞医疗：收入及净利润延续高增长，目标价457.04元。
• 长春高新：1-3Q20业绩强劲，目标价488.28元。
• 恩华药业：收入逐季改善，目标价19.80元。
• 健帆生物：净利润显著提速，目标价95.66元。
• 三诺生物：母公司收入增长显著，目标价51.30元。

行业新闻概览

• 医保谈判：结束，部分PD-1药企报价低于4万元/年，部分药品降价超80%。
• 新冠疫苗：国内5个疫苗进入III期临床试验，预计2020年底或2021年初量产。
• 政策动态：国家医保局发布DIP技术规范和目录库，支付方式改革继续推进。
• 行业事件：部分药品注册证书被注销，如乙酰氨基酚片等。

风险提示

• 集采降价：第四批药品带量采购拉开序幕，若价格降幅超预期，将对行业造成冲击。
• 疫情反弹：若疫情出现明显反弹，将对行业需求和供应链造成挑战。

重要声明与披露

• 分析师声明：分析师代雯、岳梅梅对报告观点无利益冲突。
• 研究报告用途：仅供本公司客户使用，不构成购买或出售证券的要约。
• 免责声明：报告基于公开信息编制，不保证准确性，过往业绩不预示未来回报。
• 版权与使用：报告版权为华泰证券所有，未经授权不得使用。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）。
• 公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）、增持（预计股价超越基准5%~15%）、持有（预计股价波动在-15%~5%之间）、卖出（预计股价弱于基准15%以上）。

分析师及机构信息

• 分析师：代雯、岳梅梅，联系方式详见文档。
• 机构信息：华泰证券、华泰金融控股（香港）、华泰证券（美国）等。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，许可证编号：91320000704041011J。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，许可证编号：AOK809。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，FINRA成员，许可证编号：CRD#:298809/SEC#:8-70231。

重点公司动态

• 长春高新：获得美国FDA药物临床试验批准，控股股东减持股份。
• 恩华药业：咪达唑仑注射液通过一致性评价。
• 一心堂：完成工商变更，股东股票质押。
• 司太立：召开临时股东大会，控股股东减持计划。
• 新产业：获得医疗器械注册证，化学发光试剂通过IVDRCE认证。
• 健康元：药品通过仿制药一致性评价。
• 通化东宝：控股股东股份解押及再质押。

行业走势与子板块表现

• 行业走势：医药生物指数上涨3.98%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：各子板块涨跌不一，CXO、疫苗、医疗器械等表现较好。

总结

本周医药健康行业整体表现积极，医保谈判结束释放了政策压制风险，医药板块的长期配置价值凸显。重点推荐大型综合药企、高增长赛道和估值性价比高的IVD龙头，同时关注边际改善标的。行业整体景气度持续，部分公司因业务恢复和新产品获批而表现优异，但需警惕集采降价和疫情反弹的风险。