20201220-华泰证券-食品饮料行业周报（第五十一周）_12页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报（第五十一周）总结

核心内容

本报告分析了2020年12月第五十一周食品饮料行业的市场表现与发展趋势，重点围绕白酒、乳制品、啤酒和食品等子行业展开。整体来看，白酒行业处于旺季，批价上行，具备长期增长潜力，部分酒企已公布“十四五”发展规划，行业景气度提升。乳制品和啤酒行业则因产品升级、产能优化和成本控制，盈利能力有望增强。食品行业因高基数及疫情后消费习惯回归，预计季度净利增速放缓，但部分企业如洽洽食品、安井食品基本面良好，值得关注。

主要观点

白酒行业：
- 行业进入信息密集期，酒企陆续发布“十三五”总结、“十四五”规划及2021年目标。
- 茅台系列酒、五粮液、泸州老窖及习酒均实现高质量发展，未来目标明确，具备长期增长潜力。
- 春节旺季将延续中秋国庆表现，叠加低基数效应，预计2021年H1净利弹性较高。
- 龙头企业具备定价权，推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖。
- 次高端白酒将受益于消费升级，推荐洋河股份、古井贡酒。
乳制品行业：
- 需求较好，原料成本处于上行周期，龙头企业收缩费用以提升利润。
- 行业竞争格局改善，推荐关注光明乳业等基本面扎实的公司。
啤酒行业：
- 产品升级与产能优化持续进行，盈利能力有望回升。
- 推荐重庆啤酒与青岛啤酒。
食品行业：
- 季度净利增速环比放缓，估值回调较多。
- 基本面扎实、成长性较好的企业如洽洽食品、安井食品值得关注。

重点公司及动态

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)
五粮液	000858.SZ	买入	276.86	297.90
贵州茅台	600519.SH	买入	1,845.00	1961.90
古井贡酒	000596.SZ	买入	268.30	276.00
中炬高新	600872.SH	增持	65.10	72.54

公司动态：

新乳业：发布2020年限制性股票激励计划，拟发行可转债募资7.18亿元。
五粮液：2020年Q1-Q3实现收入/归母净利润424.9/145.5亿元，Q3营收/归母净利润117.3/36.9亿元，同比增长17.8%/15.0%。
贵州茅台：Q3营收保持稳健，全年目标进一步落实，公司预计20-22年EPS为37.04/42.65/50.14元。
泸州老窖：Q3收入/归母净利润239.4/112.3亿元，同比增长7.2%/6.9%，预计20-22年EPS为37.04/42.65/50.14元。
洋河股份：2020年前三季度营收增长1.06%，归母净利润增长26.88%，Q3营收/归母净利润增长14.45%/52.55%。
古井贡酒：Q3营收/归母净利润增长7.57%/14.07%，预计20-22年EPS分别为4.29/5.52/6.53元。
洽洽食品：Q3营收/归母净利润增长10.1%/30.3%，净利率提升至17.3%，创历史新高。
光明乳业：Q3营收/归母净利润增长8.8%/1.8%，预计20-22年EPS分别为0.49/0.57/0.65元。
汤臣倍健：Q3营收/归母净利润增长35.2%/55.8%，预计20-22年EPS分别为0.85/1.04/1.23元。
三全食品：Q3营收/归母净利润增长26.3%/324.9%，扣非净利率显著提升。
重庆啤酒：Q3营收/归母净利润增长13.7%/-39.5%，拟注入嘉士伯优质资产，预计20-22年EPS分别为1.22/1.39/1.54元。
良品铺子：Q3线上营收承压，线下恢复中，预计20-22年EPS分别为0.91/1.20/1.53元。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
皇台酒业	000995.SZ	387.28
金种子酒	600199.SH	58.13
老白干酒	600559.SH	32.88
金枫酒业	600616.SH	32.35
古越龙山	600059.SH	22.58
会稽山	601579.SH	19.62
妙可蓝多	600882.SH	18.71
ST椰岛	600238.SH	18.17
保龄宝	002286.SZ	18.00
泉阳泉	600189.SH	17.78

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
ST中基	000972.SZ	-7.82
ST中葡	600084.SH	-7.05
*ST西发	000752.SZ	-6.02
百洋股份	002696.SZ	-5.51
龙大肉食	002726.SZ	-4.54
三全食品	002216.SZ	-4.01
绝味食品	603517.SH	-3.85
甘化科工	000576.SZ	-3.80
养元饮品	603156.SH	-3.78
*ST麦趣	002719.SZ	-3.12