20201220-华泰证券-基础化工行业行业周报（第五十一周）_13页_1mb

行业周报（第五十一周）总结

核心内容概述

2020年12月20日发布的行业周报，聚焦于基础化工和石油化工行业的市场动态与投资策略。整体来看，化工行业呈现上行周期的迹象，国际油价有望回归均衡，推动化工品价格走高，带动行业整体景气度提升，龙头企业有望进一步扩大市场份额，实现行业集中化与一体化发展。

主要观点

行业总体观点

• 国内外需求触底反弹，特别是年度视角下的需求改善空间较大。
• 电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续，显示国产替代趋势。
• 供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，行业格局优化。
• 疫情因素及油价波动加速行业出清，利好头部企业。
• 环保及安全生产约束提升行业门槛，推动供给端格局优化。
• 国际油价回归均衡，对化工品价格形成正面影响，预计化工行业整体进入上行周期。

投资策略

1. 涤纶行业：供给端落后产能加速出清，下游需求恢复，行业集中度提升，相关公司包括恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。
2. 需求端增量行业：关注汽车尾气净化材料、可降解塑料等，相关公司包括金发科技、奥福环保。
3. 高性能助剂：受益于消费升级及供给收缩，相关公司包括晨化股份、皇马科技。
4. 进口替代逻辑：半导体化学品、碳纤维等自行业需求增长，进口替代仍可持续，相关公司包括光威复材、国瓷材料。
5. 新型炼化行业：国内民营炼化及PDH、乙烷脱氢等蓬勃发展，重塑基础原料行业格局，建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点产品表现

1. 国际油价上涨：疫苗推进提振需求预期，EIA库存下降，WTI/布伦特期货价格周环比上涨5.4%/4.6%。
2. PTA-涤纶产业链：终端纺服内需恢复，库存去化，PTA现货价格上涨4.3%，涤纶长丝厂家库存下降。
3. 氟化工产业链：萤石价格持稳，氢氟酸小幅上涨，制冷剂价格持续上涨，尤其是R32、R125、R410a。

二级市场行情回顾

• 上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.21%，沪深300指数上涨2.26%，创业板指上涨3.46%。
• 基础化工指数上涨2.17%，石油石化指数下跌0.13%。
• 化工33个子行业中，氟化工、聚氨酯、氮肥涨幅靠前；粘胶、助剂、钾肥涨幅靠后。

重点公司概览

行业动态

• 国际油价：疫苗推进、EIA库存下降推动价格上涨。
• PTA-涤纶：终端需求恢复，库存持续去化，产业链上行。
• 氟化工：萤石价格稳定，氢氟酸上涨，制冷剂价格持续走高。
• 安全生产与环保：多地对化工企业进行安全检查与整顿。
• 行业标准与政策：中国主导3项腐蚀国际标准，限塑令实施，行业标准亟需修订。

风险提示

1. 油价大幅波动风险：油价变化影响企业成本及利润，可能对行业库存与需求产生阶段性影响。
2. 下游需求不达预期风险：化工品下游涉及广泛，需求波动可能影响企业营收与利润。

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