20201220-华泰证券-公用事业行业周报（第五十一周）_13页_1mb

行业周报总结（第五十一周）

核心内容概览

本行业周报聚焦于公用事业和环保两大行业，分析了“十四五”期间新能源消纳压力增大、火电作为电力系统平衡的压舱石地位稳固、以及垃圾分类政策对固废产业链的推动。同时，对部分重点公司进行了业绩分析和投资建议，展示了行业动态及市场表现。

主要观点

1. “十四五”新能源消纳压力增大，火电仍是压舱石

• 碳减排已成为全球趋势，预计“十四五”期间我国新增光伏装机82GW/年，风电32GW/年，对应2025年装机/电量占比将达37% / 17%（2019年为21% / 9%）。
• 新能源快速增长对电力系统消纳能力提出挑战，预计火电灵活性改造与辅助服务将加大。
• 火电仍是电力系统平衡的压舱石，未来需通过市场机制与政策支持保障新能源弃电率维持在个位数。

2. 环保行业景气度提升

• 垃圾分类攻坚战进入快车道，推动大固废产业链景气度上升。
• 环卫市场化订单加速释放，环卫车新能源化趋势明显，推荐盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、侨银环保。
• 垃圾焚烧发电进入竞价时代，企业需提升吨垃圾发电量和顺价能力，推荐瀚蓝环境、绿色动力。
• 餐厨垃圾+渗滤液处理龙头维尔利受关注。
• 检测行业收入复苏，优质企业利润率有望提升，推荐华测检测、广电计量、电科院。

重点公司及动态

重点公司推荐

公司动态亮点

• 华测检测：三季度收入稳健增长，扣非归母净利润高增，维持“买入”评级。
• 电科院：在建项目转固压制业绩表现，但经营拐点将至，维持“买入”评级。
• 艾可蓝：高基数导致20Q3收入同比下滑，但全年业绩表现有望改善，维持“买入”评级。
• 盈峰环境：3Q20环卫装备大幅回暖，公司业绩持续增长，维持“买入”评级。
• 龙马环卫：3Q20收入/净利润创上市以来新高，维持“买入”评级。
• 玉禾田：三季度归母净利润持续高增，维持“买入”评级。
• 侨银环保：单月新增合同额超百亿，推荐“城市大管家”战略深化。
• 瀚蓝环境：3Q20归母净利同比+12%，维持盈利预测，维持“买入”评级。
• 绿色动力：非公开发行完成+新项目中标，看好长期发展前景，维持“买入”评级。
• 维尔利：2Q20收入/归母净利同比+18% / +38%，维持“买入”评级。
• 广电计量：三季度扣非归母净利同比增长89%，维持“增持”评级。
• 川投能源：优质水电资产投产，长期价值不改，维持“买入”评级。
• 华能水电：汛期来水推动业绩转好，长期折旧下行可期，维持“买入”评级。

行业动态

• 国家发改委在12月16日新闻发布会上表示，垃圾分类工作已取得初步成效，但仍有提升空间。
• 多地出现限电，如浙江、湖南、江西等，反映电力供需紧张，部分企业受影响。
• 国家电网11月全社会用电量同比增长9.1%，显示电力需求持续增长。
• “十四五”生态环保规划正在编制，重点流域及海洋生态保护加速。
• 水电、风电、光伏发电量均呈增长态势，但核电有所下降。
• 新能源发展将面临消纳压力，需加强火电灵活性改造与辅助服务。

风险提示

• 政策推进不达预期：可能影响环保行业的发展节奏。
• 项目进度不达预期：可能影响重点公司业绩表现。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

总结

本报告指出，“十四五”期间新能源消纳压力增大，但火电作为电力系统的重要组成部分，仍具有不可替代的平衡作用。环保行业因垃圾分类政策推动，迎来发展新机遇，尤其是固废处理和检测领域。重点公司如华测检测、盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、侨银环保等表现突出，具备投资价值。同时，行业面临电力供应紧张、限电等挑战，需关注政策与市场机制的完善。