2019年企业并购市场回顾与2020年展望_22页_875kb

2019年普华永道企业并购市场回顾与2020年展望总结

核心内容

2019年中国企业并购交易额下降14%，降至5,587亿美元，为2014年以来的最低水平。交易数量和金额均出现下降，但私募股权交易保持良好势头，国外入境并购表现强劲。

主要观点

2019年并购市场概况

• 总体交易额：2019年总交易额为5,587亿美元，同比下降14%。
• 交易数量：整体交易数量下降，回到2015年水平。
• 交易类型：
  • 战略投资者：国内并购交易金额和数量大幅下降，而国外入境并购交易金额创历史新高。
  • 财务投资者：私募股权交易金额保持较高水平，但交易数量下降；风险投资基金交易数量和金额均显著下降。

交易金额变化原因

• 国内和海外并购交易额双降是导致总体交易金额下降的主要原因。
• 私募股权交易虽然数量下降，但平均交易规模较大，因此交易金额保持稳定。
• 海外入境并购尽管规模较小，但表现强劲，尤其是在医疗健康行业。

行业表现

• 工业和消费品行业：交易数量和金额均表现突出，工业交易数量达到历史最高。
• 房地产行业：并购交易金额连续第三年下降。
• 高科技行业：因估值偏高，交易金额大幅减少，超大型交易骤减。

海外并购情况

• 中国大陆企业海外并购：交易金额回落至2015年水平，但交易量保持稳定甚至略有增加。
• 民企表现：仍然是最活跃的海外买家，尽管交易金额显著下降。
• 投资区域：
  • 欧洲市场交易金额缩水明显，如德国和英国。
  • “一带一路”沿线国家的海外并购活动表现良好，成为稳定增长的区域。

关键信息

数据说明

• 报告中数据来源于《汤森路透》、《投中数据》及普华永道分析。
• 数据仅记录对外公布的交易，部分交易可能无法完成。
• 交易金额仅包含已披露的交易，未披露金额未计入。
• 为剔除汇率影响，2015年至2018年的交易金额基于2019年12月31日的人民币对美元汇率进行调整。

私募股权与风险投资

• 私募股权基金：2019年交易金额为206.3亿美元，同比下降3%；交易数量为1,585笔，同比下降17%。
• 风险投资基金：交易金额为2.6亿美元，同比下降62%；交易数量为2,549笔，同比下降25%。
• 超大型交易：私募股权基金中单笔超过10亿美元的交易数量降至2014年以来最低。
• 退出活动：私募股权基金通过并购退出的数量创历史新高，其中二级市场交易占比显著。
• IPO退出：受科创板推出影响，私募股权通过IPO退出的数量几乎翻倍；港股和美国市场退出活动也较为活跃。

2020年展望

• 短期影响：新冠疫情对并购活动造成不确定性，预计2020年上半年交易活动将继续下降。
• 下半年反弹：若疫情控制良好，预计2020年下半年并购交易活动将有所回升，主要受以下因素推动：
  • 中美贸易关系趋于正常化
  • 政府激励措施
  • 大量“干火药”（可用于投资的现金）
  • 私募股权退出活动
  • 搁置交易的释放
• 总体预测：预计2020年并购交易活动与2019年总体相当。

海外并购展望

• 贸易协定：第一阶段贸易协定带来积极影响，但对大型跨境交易的政治敏感性仍然较高。
• 英国脱欧：将继续对美国和欧洲的贸易带来不确定性。
• 整体趋势：由于宏观和短期因素的影响，2020年海外并购难以出现强劲反弹。

数据收集与定义

包括的交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、管理层卖出、企业私有化、要约收购、资产分拆、通过上市分拆全资子公司、因剥离公司、部门及营业资产导致的母公司层面控制权变化、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、合资、破产接收或破产处置及拍卖、定向股份

不包括的交易类型

• 房地产物业/个人物业
• 传闻交易
• 未收购100%股权时发售的收购额外股权的期权
• 商标使用权购买
• 土地收购
• 基金市场股本募集
• 共同基金的股份购买
• 非企业私有化过程中在公开市场回购或注销上市公司股份
• 资产负债表重组或内部重组
• 新建项目投资
• 非公开交易

谢谢

本报告由普华永道发布，版权归普华永道所有，未经许可不得传播。