2019年中国企业并购市场回顾与2020年展望_35页_1mb

2019年普华永道企业并购市场回顾与2020年展望总结

核心内容概述

2019年中国企业并购市场整体交易额下降14%，降至5,587亿美元，为2014年以来最低水平。这一下降主要由国内和海外并购交易额双降导致，尽管私募交易金额保持良好势头，国外入境并购交易则表现出强劲增长。

主要观点与关键信息

2019年交易概况

• 总体交易额：2019年中国企业并购交易额为5,587亿美元，同比下降14%，为2014年以来最低。
• 交易数量：整体交易数量下降，回到了2015年的水平。
• 国内并购：交易金额和交易数量均大幅下降，主要受市场不确定性及国内去杠杆政策影响。
• 海外并购：交易金额回落至2015年水平，但交易数量略有上升。
• 私募股权基金交易：交易金额保持较高水平，但交易数量下降，超大型交易显著减少。
• 风险投资基金交易：交易数量和金额均大幅下降，主要因估值顾虑和人民币基金清算退出。
• 战略投资者交易：国内交易金额和数量下降，但国外入境并购交易金额创历史新高。

各行业表现

• 房地产行业：并购交易金额连续第三年下降。
• 工业与消费品行业：并购交易数量和金额均较高，尤其是工业行业交易数量达到历史最高。
• 高科技行业：由于整体估值偏高，交易金额大幅减少，超大型交易骤减。
• 医疗健康行业：在入境并购中表现突出，包含若干大型交易。

海外投资区域分析

• 欧洲：并购交易金额显著下降，德国和英国分别为65亿美元和14亿美元。
• “一带一路”沿线国家：在其他地区交易额下降的情况下，保持良好增长。

交易类型

• 财务投资者：包括私募股权基金和风险投资基金，其中私募股权基金交易金额保持较高水平，但交易数量下降。
• 战略投资者：以公司为目的进行并购，交易数量和金额均有所下降，但入境并购表现强劲。

2020年展望

总体趋势

• 短期不确定性：新冠疫情对2020年并购交易活动造成很大影响，预计2020年上半年交易活动将延续2019年的下降趋势。
• 下半年反弹预期：若疫情得到控制，预计2020年下半年并购交易活动将有所反弹，主要因素包括中美贸易关系正常化、政府激励措施、大量可投资资金、私募股权退出活动增加及被搁置交易的释放。

国内及国外战略投资

• 入境并购：预计在政策开放背景下保持强劲，尤其在金融服务业可能有较大交易。
• 国内并购：受政策和市场因素影响，交易活动可能有所回升。

私募股权基金/风险投资和财务投资者

• 交易活跃度：受新增“干火药”和退出活动推动，预计交易活动将持续活跃。
• 退出活动：预计下半年退出活动将更活跃，包括更多较大规模的并购退出和私募对私募交易。
• IPO退出：受益于科创板推出，IPO退出数量几乎翻倍。

中国大陆企业海外投资

• 政治敏感性：大型跨境交易仍受政治敏感性影响，尤其是在美国。
• 贸易不确定性：英国脱欧将继续影响美国和欧洲的并购活动。
• 总体预期：2020年海外并购难以出现强劲反弹，但小规模交易仍活跃，且技术、知识产权和品牌收购战略持续进行。

数据收集方法与免责声明

• 数据来源包括《汤森路透》、《投中数据》、公开新闻及普华永道分析。
• 数据可能与前期新闻稿存在出入，主要由于交易更新、剔除非控制权转移交易及汇率调整。
• 本报告由普华永道国际有限公司（PwCIL）发布，其成员机构各自独立，不承担彼此责任或义务。

所包括交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、破产接收或处置及定向股份

未包括交易类型

• 房地产物业/个人物业
• 传闻交易
• 未收购100%股权时发售的额外股权期权
• 商标使用权购买
• 土地收购
• 基金市场股本募集
• 共同基金股份购买
• 非企业私有化过程中的股份回购或注销
• 资产负债表重组或内部重组
• 新建项目投资
• 非公开交易