20250708-开源证券-北交所信息更新_研发+检测双轮驱动_海外蓝海打开ODM龙头增长空间_4页_875kb

芭薇股份（837023.BJ）是一家专注于护肤化妆ODM和检测业务的企业，研发与检测双轮驱动，海外扩张是其增长关键点。2024年实现营收6.95亿元，同比增长48.27%，归母净利润4538.98万元，同比增长10.28%；2025年第一季度营收同比增长40.15%，归母净利润同比增长8.81%。然而，产品结构变化导致毛利率承压，分析师下调盈利预测至2025年归母净利润0.61亿元（原0.76亿元），对应EPS0.54元，PE为35.1倍。公司坚持“大客户、大单品”战略，并通过海外市场（2024年增长361.52%）推动收入增长。投资评级为增持，全年目标为公司龙头地位有望强化。风险包括市场波动、原材料价格变化及爆品营销稳定性。