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报告摘要

2018年中国企业并购市场回顾与2019年展望总结

核心内容

2018年中国企业并购市场总金额保持平稳，约为6,780亿美元。其中，海外并购交易金额下降23%，但私募股权基金并购交易的上升抵消了这一影响。整体并购数量在过去三年较为稳定，2018年较上年增长11%，但仍低于2016年的峰值。

主要观点

总体情况
- 2018年并购交易金额与2017年持平，但较2016年的历史高点下降约11%。
- 海外并购交易数量和金额均较2017年有所下降，但私募股权基金并购交易数量和金额上升，弥补了部分损失。
- 单笔10亿美元以上的超大型并购案例数量保持平稳。
战略投资者
- 国内战略投资交易数量和金额分别下降7%和12%，但连续4年保持可比水平。
- 入境并购（境外买家）数量下降，但因数宗大规模交易，入境战略并购交易金额上升43%。
- 房地产行业交易金额在2018年回归正常水平，其他行业交易金额与2017年同期保持可比。
私募股权/风险资本与财务投资者
- 2018年私募股权投资活动达到2,220亿美元新高，略高于2016年，主要集中在高科技和金融科技行业。
- 风险投资交易数量超过3,400起，略低于2016年，但交易金额有所上升。
- 中国资本市场面临挑战，私募股权通过上市退出数量大幅下滑，通过并购退出也有所减少。
- 财务投资者在中国大陆股市IPO数量降至五年最低，转向香港和美国市场。
中国大陆企业海外并购
- 2016年后连续三年下降，主要受政策因素、外汇管制、融资难度和监管收紧影响。
- 民营企业出境投资活动持续高于国有企业（约为2.5倍）。
- 财务投资者出境投资占总交易的40%，成为重要力量。
- 高科技和消费行业并购活跃，与政策鼓励引进海外科技、品牌和消费品一致。
- 欧洲地区仍是主要投资目的地，赴美并购交易金额连续两年下降。

关键信息

交易分类
- “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下或未披露金额但由财务投资者进行的股权交易。
- “财务投资者”包括私募股权基金和风险投资基金，以通过出售获利为目的。
- “战略投资者”指并购后将其纳入现有经营范围的公司投资者。
数据调整说明
- 2014至2017年的交易金额已根据人民币对美元的平均汇率进行调整，以剔除汇率影响。
交易统计
- 2018年，中国大陆企业海外并购交易数量为178笔，交易金额为20.6亿美元。
- 2018年，财务投资者支持的海外并购交易数量为253笔，交易金额为219亿美元。
- 2018年，中国大陆企业海外并购合计交易数量为627笔，交易金额为94.1亿美元。
- 香港地区海外并购交易数量为227笔，交易金额为24.5亿美元。

2019年展望

概览
- 2019年上半年并购总量预计有所下降，主要受市场观望情绪和不确定性影响。
- 2019年下半年并购总量可能回升，整体2019年并购总量预计与2018年持平。
境内战略投资者
- 国内战略投资交易将保持稳定，但可能受中美贸易谈判和两会结果影响。
- 政府可能更关注国内经济以应对挑战，包括去杠杆化、国企改革、银行业的成熟及影子银行的退市等。
入境并购
- 入境并购活动预计增长，响应美国贸易谈判的开放态度，尤其在汽车、金融和技术领域。
海外并购
- 上半年海外并购活动预计放缓，受美国贸易战、欧洲审查、英国脱欧不确定性、外汇管制等因素影响。
- 下半年若上述因素有利发展，交易量可能反弹，但大型跨国并购仍可能受政治审查影响。
私募及财务投资者
- 私募投资活动预计稳定在或略低于2018年的水平。
- 美元基金现金充足，将保持活跃，而非核心人民币基金面临挑战。
- 财务投资者将继续参与海外并购，与战略投资者合作。

数据收集方法

数据可能与前期新闻稿略有出入，原因包括交易数据的更新、剔除非控制权转移的交易、汇率调整等。
包括以下交易类型：收购上市/非上市企业、投资（至少5%股权）、公司合并、杠杆收购、要约收购、资产分拆、企业私有化、合资公司整体买入等。
排除交易类型：房地产物业、传闻交易、非100%股权收购、商标使用权、土地收购、基金市场股本募集、共同基金股份购买、非企业私有化过程中的回购或注销、资产负债表重组或内部重组、新建项目投资等。

总结

2018年中国企业并购市场总体保持平稳，海外并购受政策和市场因素影响显著下降，但私募股权基金交易的增加弥补了部分损失。2019年市场预计将经历上半年的观望和下半年的回升，政策和国际贸易环境将是影响因素。高科技和消费行业继续吸引大量投资，同时“一带一路”区域的并购交易量持续增长。财务投资者在海外并购中扮演重要角色，而中国资本市场面临退出渠道受限的挑战。

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