20220429-新世纪期货-5月油脂油料市场展望_供应及成本支撑下油脂油料仍然偏强_11页_6mb

农产品组市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于5月油脂油料市场展望，分析了国内外供需变化、价格走势及市场风险点，重点围绕大豆、豆粕、棕榈油等品种展开。整体来看，市场在供应及成本支撑下仍偏强，但存在一定的不确定性。

主要观点

国外市场分析

• 美豆供需格局：美豆旧作偏紧，新作种植面积增加，但播种进展缓慢，天气因素仍是关键变量。全球大豆库存偏低，出口销售数据火爆，支撑美豆价格。
• 马棕油市场：马棕油进入季节性增产期，产量恢复存在不确定性，印尼扩大棕榈油出口禁令加剧全球供应紧张，但政策难以长期维持。
• 全球油脂供应：全球油脂供应仍偏紧，印尼政策及俄乌局势持续影响市场预期，美国生物燃料政策与原油价格推动油脂价格走强。

国内市场分析

• 大豆供应增加：国内大豆进口到港量回升，国储拍卖释放货源，油厂开工率提升，预计5月大豆供应充足。
• 豆油与棕榈油库存：豆油库存逐步回升，棕榈油库存持续低位，进口利润倒挂导致买船减少。
• 豆粕供应与需求：豆粕库存处于低位，供应逐步增加，但需求有所好转，主要受益于养殖利润改善及水产投苗启动。

关键信息

供应情况

• 美豆：2021/2022年美豆出口预估上调至21.15亿蒲，期末库存降至2.6亿蒲，库销比降至5.85%。新作种植面积达9096万英亩，但播种进展缓慢，天气是影响新作产量的关键。
• 马棕油：产量同比增加24.07%，出口同比增加14.14%，但进口低于预期，导致库存低于预期。马来劳工部分回归，但产量恢复仍存挑战。
• 印尼政策：印尼扩大棕榈油出口禁令，但该政策难以长期维持，因国内需求与出口创汇之间的矛盾。

成本支撑

• 美豆成本：美豆出口销售数据火爆，全球大豆库存偏低，支撑豆粕价格。
• 原油价格：原油维持高位，对国内油脂形成支撑。

需求变化

• 豆粕需求：随着生猪养殖利润改善及蛋鸡、肉鸡养殖利润上升，豆粕需求有所好转。
• 棕榈油需求：欧洲买家因俄乌局势寻找替代品，预计棕榈油需求增加。

市场展望

• 油脂：预计5月油脂市场在供应及成本支撑下仍偏强，关注马来棕油产量恢复及北美大豆产区天气。
• 豆粕：5月豆粕供应将增加，但需求好转及美豆成本支撑下，仍可能维持偏强走势。

风险点

1. 北美大豆产区天气
2. 马来棕油产销情况
3. 印尼棕榈油出口政策变化
4. 原油价格走势

数据支持

• 油脂市场：国内油脂库存逐步增加，豆油库存低位，棕榈油库存持续低位。
• 豆粕市场：豆粕库存处于低位，提货量连续三周增长，需求有所改善。
• 市场动态：美国大豆压榨量持续走高，印尼政策变化对全球供应产生影响。

总结

5月油脂油料市场在供应及成本支撑下仍偏强，但存在不确定性。国内大豆供应增加，油厂开工率回升，豆油库存逐步增加，棕榈油库存低位。国外市场方面，美豆新作天气仍是关注重点，马棕油增产预期与印尼政策变化对市场产生重要影响。豆粕供应增加，但需求有所好转，预计市场仍偏强。整体来看，需密切关注天气变化、印尼政策及原油走势对市场的影响。