20221130-新世纪期货-12月油脂油料市场展望_供应持续增加油脂油料承压_13页_7mb

农产品组市场分析总结

核心内容概述

本报告总结了2022年12月及后续几个月的油脂油料市场走势，分析了国内外供需变化、价格波动及影响因素。重点聚焦美豆、马棕油、豆粕及国内油脂供应情况，同时关注南美天气、国际原油走势和国内需求变化等风险因素。

主要观点

国外市场动态

• 美豆供需：USDA上调美豆单产和期末库存，但美豆期末库存仍为七年最低水平。南美天气不确定性较大，巴西播种良好，阿根廷因干旱播种偏慢。
• 马棕油供需：东南亚棕榈油进入季节性减产周期，拉尼娜天气可能影响产量。印尼未收紧出口，但出口税上调影响出口竞争力，部分出口转向马来西亚。
• 南美天气：阿根廷持续干旱，播种缓慢，巴西虽播种顺利，但产量预估存在下调风险。南美天气仍为市场关注重点。

国内市场动态

• 油脂供应：国内大豆到港量逐步增加，油厂开机率回升，豆油供应增加，但库存仍处低位。棕榈油库存已攀升至五年高位，进口利润转亏可能导致进口步伐放缓。
• 豆粕供应：国内豆粕库存或见底，油厂开工率回升至高位，豆粕产量增加，供应紧张局面逐步缓解。春节前备货需求将提振豆粕市场。

关键信息

供应与需求

• 美豆：供应偏紧，期末库存为七年最低，但出口卖压较大，密西西比河航运条件略有改善。
• 马棕油：产量增加，库存继续累库，出口受拉尼娜影响，印尼出口税上调影响出口竞争力。
• 豆二：国内油厂开工率回升，进口大豆到港量增加，但港口库存修复缓慢，豆二预计震荡偏弱。
• 豆粕：库存降至低位，但预计春节前备货需求将提振市场，豆粕将高位震荡。

风险点

• 南美大豆播种及天气：阿根廷干旱可能影响产量，巴西播种情况仍需关注。
• 马来产销：棕榈油出口及库存变化可能影响全球市场。
• 原油走势：国际原油偏弱对油脂价格形成拖累。

市场展望

• 油脂：短期可能反弹，但中期震荡偏弱，关注南美天气和棕榈油产量变化。
• 粕类：豆粕市场因春节前备货需求提振，预计高位震荡。

图表信息

• 图1：国内油脂期货走势
• 图2：国内粕类期货走势
• 图3：美国大豆供需平衡
• 图4：美豆出口量周度值
• 图5：巴西大豆供需平衡
• 图6：阿根廷大豆供需平衡
• 图7：马棕油月度产量
• 图8：马棕油月度库存
• 图9：马棕油月度出口
• 图10：国内大豆港口库存
• 图11：国内豆油库存
• 图12：国内棕榈油库存
• 图13：国内豆油成交
• 图14：国内豆油进口
• 图15：豆粕库存
• 图16：豆粕成交量
• 图17：CBOT豆粕CFTC非商业净持仓

数据来源

• Wind、Mysteel、USDA、NOAA、MPOB 等权威机构数据

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总结

综上所述，2022年12月油脂油料市场受到国内外供需变化和天气因素的双重影响。美豆库存仍处低位，南美天气不确定性较大，巴西播种良好，阿根廷播种偏慢；马棕油进入减产周期，印尼出口税上调影响出口，部分出口转向马来西亚；国内大豆到港量逐步增加，油厂开工率回升，豆油供应增加，但库存仍处低位；棕榈油库存攀升至五年高位，进口步伐可能放缓；豆粕市场因春节前备货需求提振，库存或将见底，豆粕预计高位震荡。市场需密切关注南美天气、马来产销及国际原油走势等风险因素。