20220401-新世纪期货-4月油脂油料市场展望_油脂油料供应紧张会逐步缓解_预计宽幅震荡_10页_4mb

农产品组市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年4月国内及国际油脂油料市场的供需状况、价格走势及未来展望。重点涉及大豆、豆粕、棕榈油等主要农产品，结合全球供需变化、天气因素、政策影响及市场情绪，对油脂油料市场进行了综合研判。

主要观点

国际市场展望

• 油脂市场：全球油脂供应仍偏紧张，马棕油进入季节性增产周期，但疫情可能影响产量恢复，SPPOMA数据显示产量增幅收窄，低于历史均值。印尼提高棕榈油出口税费可能促使出口向马棕转移，而美豆种植面积超预期将对油脂市场形成利空。
• 粕类市场：南美大豆减产，全球供应紧张，美豆压榨高位，出口良好。阿根廷提高豆粕出口关税加剧市场担忧。国内进口大豆到港量缓慢，豆粕需求受饲料配方调整和养殖低迷抑制，预计豆粕将宽幅震荡。

国内市场展望

• 油脂供应：国内豆油供应偏紧，但随着大豆到港量增加，油厂开机率逐步回升，供应紧张局面将有所缓解。棕榈油进口利润倒挂，买船较少，港口库存持续低位。
• 豆粕供应：国内豆粕库存低位，虽有改善迹象，但整体仍偏紧。需求端受养殖不景气影响，采购积极性不足，预计豆粕市场将宽幅震荡。

关键信息

国外市场动态

• 南美大豆减产：巴西和阿根廷大豆产量持续下调，机构预估南美产量仍存在下调空间。
• 美豆种植面积超预期：USDA报告显示2022年美豆种植面积将增加4%，打破历史纪录，对油脂市场形成利空。
• 马棕油产量恢复缓慢：SPPOMA数据显示产量增幅明显收窄，低于8年月度增长率均值，出口数据欠佳，但印尼政策调整可能促进马棕油出口。
• 化肥短缺影响全球产量：化肥价格上涨影响种植决策，部分农民考虑减少种植面积或改种低养分作物，可能影响全球粮食供应。

国内市场动态

• 大豆进口及库存：国内大豆进口量同比大幅下降，港口库存处于低位，但4-5月集中到港，预计后期库存将止降转升。
• 豆油库存：国内豆油库存维持低位，同比和环比均下降，但随着大豆到港增加，供应偏紧格局将逐步缓解。
• 棕榈油库存：棕榈油港口库存持续低位，进口利润倒挂导致买船较少，仅维持刚需。
• 豆粕库存及需求：豆粕库存同比大幅下降，需求受养殖低迷和饲料配方调整抑制，采购不积极。

风险点

1. 北美大豆产区天气变化（如干旱）可能影响美豆产量，对市场形成支撑。
2. 马来西亚棕榈油产量恢复超预期，可能对价格形成压力。
3. 国际原油价格大幅下跌，可能影响油脂成本及价格走势。

市场回顾

• 3月行情：油脂油料均呈现冲高回落走势。南美干旱、美豆出口和压榨强劲带动价格上涨，但随着乌俄冲突缓和、原油回调及马棕增产，油脂价格大幅回落。
• 豆粕走势：3月国内豆粕也出现大幅回调，主要受南美减产及美豆种植面积超预期影响。

数据支持

• USDA报告：显示全球大豆供应紧张，美豆库存消费比降至6.46%，巴西和阿根廷产量下调。
• SPPOMA数据：马棕油产量增幅明显收窄，低于历史均值，出口欠佳，库存高于预期。
• Mysteel调研：国内大豆进口量缓慢，港口库存低位，压榨开机率逐步回升。
• 海关数据：2022年1-2月大豆进口量同比略降，4月预计有所增加，但总体仍低于去年同期。

市场展望

• 油脂市场：预计4月油脂市场将宽幅震荡，关注东南亚棕榈油产销及美豆产区天气。
• 豆粕市场：预计豆粕也将宽幅震荡，关注美豆种植及南北美产区天气变化。

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