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报告摘要

沪铜一周总结（2021年3月1日-3月5日）

一、核心内容概述

本周沪铜主连价格震荡下行，周内跌幅达 -2.99%，周收盘价为 65920元/吨，较上周开盘价 67420元/吨 下跌 2030元。价格波动区间为 64210~68400元/吨，成交量和持仓量均有所减少。整体来看，沪铜在宏观和基本面的双重影响下，呈现震荡偏弱走势，预计下周仍将承压运行，价格区间在 64000-68000元/吨 之间。

二、主要观点分析

1. 宏观面：美元指数回暖，美债收益率上行，铜价承压

美元指数回暖：美元走强对以美元计价的铜价形成压力，导致铜价回落。
美债收益率上行：美联储主席鲍威尔表示关注美债收益率上升，但强调需看到更大升幅才会采取行动。市场情绪受此影响，美债收益率突破 1.5%，美股下跌，铜价未能幸免。
宏观情绪偏弱：鲍威尔的言论打击市场信心，金融市场整体下跌，铜价也受到拖累。

2. 产业面：库存偏低，基本面支撑铜价

上期所库存下降：截至2月19日，上期所库存为 81416吨，较去年同期 159217吨 显著减少，库存水平偏低，利好沪铜。
加工费维持低位：铜冶炼粗炼费（TC）为 36.7美元/干吨，精炼费（RC）为 3.85美分/磅，均较上周有所下降，但仍处于低位，表明铜精矿供应紧张，对铜价形成支撑。
现货升贴水走强：华东地区现货升水期货 2.5元/吨，较上周走强；华南地区基差为 45元/吨，较上周走强 63元/吨，显示现货市场对铜价的支撑。

3. 外盘走势：伦铜大跌，利空沪铜

伦铜价格下跌：LME铜库存处于近5年同期最低位，伦铜现货升贴水均值为 36.69美元/吨，较上周走弱 2.91美元/吨，显示外盘铜价承压。
LME库存变化：截至3月4日，LME铜库存为 79825吨，较上周增加 3600吨，注销仓单占比降至 24.99%，显示市场流动性偏紧，对沪铜形成利空影响。

三、价格展望

综合宏观和基本面分析，预计下周沪铜价格将继续受到宏观情绪影响，呈现 震荡偏弱 走势，运行区间预计在 65000-68000元/吨 之间。投资者需关注美国 1.9万亿美元经济刺激计划 在参议院的审批进展，这可能对铜价产生重要影响。

四、关键信息汇总

沪铜主连周收盘价：65920元/吨，周跌幅 -2.99%。
库存变化：
- 上期所库存：81416吨（较上周增加3160吨，较去年同期下降77701吨）。
- LME铜库存：79825吨（较上周增加3600吨，处于近5年同期最低位）。
加工费情况：
- TC：36.7美元/干吨（较上周下降1.8美元/干吨，较去年同期下降35.8美元/干吨）。
- RC：3.85美分/磅（较上周下降0.18美分/磅，较去年同期下降3.4美分/磅）。
现货升贴水：
- 华东：升水期货 2.5元/吨，波动范围 -570~560元/吨。
- 华南：基差 45元/吨，波动范围 -560~630元/吨。
外盘升贴水：伦铜现货升贴水均值 36.69美元/吨，处于5年同期第二高位。

五、研究机构信息

研究机构：广州期货研究所有色金属组
分析师：黎俊
- 从业资格号：F3026388
- 投资咨询号：Z0014033
地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
联系方式：
- 金融研究：020-22139858
- 农产品研究：020-22139813
- 金属研究：020-22139817
- 能源化工：020-23382623