20220723-安信证券-时代电气-688187.SH-新兴装备业务发力_公司业绩稳步增长_5页_351kb

时代电气（688187.SH）2022年半年度业绩总结

核心内容概述

时代电气（688187.SH）在2022年上半年实现了归属于母公司所有者的净利润84,176.86万元，同比增长21.08%。同时，扣除非经常性损益后的净利润达到60,675.79万元，同比增长23.27%。公司业绩稳步增长，受益于新兴装备业务的发力及轨交、新能源等领域的持续拓展。

主要观点

1. 新兴装备业务成为增长新引擎

• 公司在大功率IGBT技术领域取得突破，产品广泛应用于轨道交通、电网、新能源等领域。
• 已建成8英寸IGBT产业化基地，掌握高低压IGBT及配套FRD芯片的自主知识产权。
• IGBT二期芯片线自2021年底投产以来，已实现增产爬坡，保障半导体产品按期交付。
• 2021年，IGBT在轨交和电网领域实现批量交付，市场份额居全国第一；新能源汽车和新能源发电领域交付量显著增长，乘用车电驱销量排名进入前十。

2. 轨交业务触底复苏

• 公司是国内轨道交通牵引变流系统的重要供应商，城轨市场占有率连续十年行业领先。
• 受疫情影响，国内轨交业务一度放缓，但随着疫情缓解，海外订单逐步恢复，国内维保和升级需求增加，轨交业务有望触底复苏。
• 大湾区城际规划等大型市域项目对城轨市场形成稳定增量。

3. 前瞻布局碳化硅（SiC）技术

• 公司已掌握MOSFET和SBD芯片的设计与制造技术，构建了4英寸和6英寸兼容的SiC芯片制造平台。
• 全电压等级SiC芯片产品可用于新能源汽车、轨道交通、工业传动等多个领域。
• 公司计划投入46,160万元扩充SiC产能，提升技术能力，未来将满足更广泛的市场需求。

关键财务数据

营收与利润预测（单位：亿元）

财务指标分析

估值数据

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：71.86元
• 当前股价（2022-07-22）：59.88元
• 历史表现：
  • 1个月相对收益：10.37%
  • 3个月相对收益：41.59%
  • 12个月相对收益：101.82%

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 扩产进度不及预期
• 市场开拓不及预期

总结

时代电气凭借在IGBT和SiC等新兴装备领域的技术突破与产能扩张，实现了业绩稳步增长。公司在国内轨交市场具有显著优势，同时积极布局新能源汽车和工业传动市场，未来增长潜力较大。财务数据显示，公司盈利能力逐步提升，估值水平合理，投资建议为“买入-A”。然而，行业景气度、扩产进度和市场开拓仍是潜在风险。