20240807-西南证券-石化机械-000852.SZ-国际市场拓展顺利_氢能订单快速放量_5页_1mb

石化机械（000852）2024年半年报点评报告显示，公司2024年上半年业绩波动，营收同比减少89%，但归母净利润增长11%，盈利能力逐步修复，主要受益于国际市场拓展和氢能板块增长。

核心业绩方面，2024年上半年营业收入389亿元，同比下降89亿元；归母净利润6569万元，同比增长11%。第二季度营收同比减少51%，归母净利润增长29%。毛利率和净利率分别提升至15%和20%以上，相比去年同期改善。

国际市场拓展顺利，2024年上半年新增订单576亿元，同比增长5%，其中国际市场订单105亿元，增长66%。钢管产品海外订货57亿元，压缩机产品首次中标尼日利亚和委内瑞拉项目，延伸至炼化领域。

氢能业务成为亮点，公司作为中石化氢能装备制造基地，新增订货6231万元，接近2023年全年水平。已完成燕山石化氢气压缩机项目交付，氢能业务有望成为第二增长曲线。

盈利能力逐步修复，毛利率和净利率同比提升，但期间费用率上升15个百分点。分析师预计2024-2026年归母净利润年均复合增长率52%，对应PE倍数从36倍降至16倍，维持“持有”评级。

风险包括油价波动、氢能业务拓展不及预期和国企改革效果不达目标。整体来看，公司受益于国际市场订单增加和氢能推进，未来增长潜力可期。