20181026-中泰证券-石化机械-000852.SZ-收入_单季盈利大增_盈利拐点显现_3页_410kb

石化机械（000852）总结

核心内容

石化机械（000852）是一家隶属于中石化的油气装备企业，近年来受益于国际油价回升、国内能源安全政策以及页岩气开采需求增长，公司业绩出现明显改善，盈利拐点显现。分析师王华君对该公司给予“买入”评级，认为其未来6-12个月内相对基准指数涨幅有望超过15%。

主要观点

• 业绩显著改善：2018年前三季度公司营业收入同比增长44.4%，归母净利润由亏损1.26亿元大幅减亏至亏损3700万元，其中三季度单季盈利同比增长40.6%，业绩持续回暖。
• 行业景气度提升：国际油价企稳回升，国内油气管道建设加速，推动公司订单和收入增长，公司业务趋势向上。
• 成本控制优化：公司三费费率从2017年前三季度的17.0%下降至2018年前三季度的14.3%，成本结构优化有助于提升盈利水平。
• 海外市场拓展：2018年上半年公司海外市场新增订单达4亿元，海外业务有望成为新的增长点。
• 政策支持与改革红利：公司入选国企改革“双百行动”名单，有望通过混合所有制改革、薪酬改革等提升运营效率和市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为52亿元、61亿元、69亿元；净利润分别为1.14亿元、1.90亿元、2.47亿元。
• 估值水平：对应PE分别为48X、29X、22X，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。
• 投资评级：上调至“买入”评级，认为公司盈利趋势向好，业绩弹性较大。

风险提示

• 油价低位运行风险
• 国企改革低于预期
• 资本支出不达预期风险

公司业务与市场前景

业务增长亮点

• 页岩气开发：我国页岩气产量在2017年仅为90亿立方米，占天然气总产量的6%，未来有望提升至2020年的300亿立方米，压裂设备需求将大幅增加。
• 行业地位：石化机械与杰瑞股份并列为国内压裂设备双巨头，受益于页岩气开采需求的增长。

市场拓展

• 海外市场：公司全面布局海外市场，2018年上半年新增海外订单4亿元，海外业务有望成为新的增长点。

比率分析

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，反映分析师观点，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告中提及的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。