20240807-国金证券-石化机械-000852.SZ-油气钢管业务承压_海外订单大幅增长_4页_948kb

业绩简评

2024年上半年公司实现营业收入3886亿元，同比下降8.87%；归母净利润66亿元，同比增长11%。其中第二季度营业收入2213亿元，同比减少50.7%，环比增长32.36%；归母净利润4亿元，同比增长306%，环比增长596.8%。

经营分析

业绩承压主因油气钢管需求放缓，营收同比下降6.3%，毛利率下降3.33个百分点。石油机械设备业务收入同比增长16.29%，毛利率提升0.69个百分点，支撑了整体业绩。海外市场订单增长显著，上半年新签国际订单增长率达66%，突破尼日利亚和委内瑞拉项目。氢能装备新增订货6231万元，接近公司23年全年水平，未来与中石化体系内合作有望进一步扩大市场份额。

盈利预测与评级

预计公司24至26年归母净利润分别为147/245/348亿元，当前PE分别为35X/21X/15X。考虑国企改革及氢能业务成长性，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括:油气公司资本开支不及预期，氢能业务开拓速度不足预期，以及国企改革效果不达预期。

公司基本情况与财务预测摘要

公司预计24-26年收入分别为9307、10365、11333亿元，归母净利润分别为147、245、348亿元，PE分别为35X、21X、15X。新签订单总额5758亿元，同比增长5%，国际业务实现订单105亿元，增幅66%。