20230129-德邦证券-医药行业周报_创新药迎来底部周期反转_布局23年科技崛起_31页_2mb

医药生物行业周报与投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2023年医药生物行业市场表现、投资策略及细分板块观点，重点指出创新药行业正迎来底部周期反转，医药消费、科技与制造将依次崛起，同时强调了医保谈判政策、出海进展和行业整合对板块的影响。

主要观点

• 市场表现：2023年1月16日-1月20日，申万医药生物板块指数上涨2.5%，跑输沪深300指数0.1%；年初至今上涨7.8%，跑输沪深300指数0.2%。本周涨幅前五的个股为广誉远、微芯生物、特宝生物、凯因科技和博腾股份。
• 投资策略：2023年医药行业有望实现戴维斯双击，迎来结构化牛市。建议重点关注创新药、医药消费、医药科技和医药制造板块。
• 行业变化：政策层面，集采出清，医保落地且缓和；格局层面，行业进入明显分化阶段，创新药企开始整合；出海层面，大额license out交易落地，显示中国创新药获得国际认可。

关键信息

1. 医药消费崛起

• 中药：受益于国家政策支持，2023年业绩有望超预期，重点关注太极集团、昆药集团、同仁堂等。
• 疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注智飞生物、万泰生物、康泰生物等。
• 消费药械：关注长春高新、兴齐眼药、华东医药等。
• 零售药店：一心堂、健之佳、漱玉平民等。
• 医疗服务及CRO：爱尔眼科、泰格医药、普蕊斯等。

2. 医药科技崛起

• 创新药：重点关注百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物等。
• 创新药产业链：药明康德、药明生物、和元生物等CXO企业值得关注。

3. 医药制造崛起

• 医疗设备：关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗等。
• 体外诊断：迈瑞医疗、普门科技、安图生物等。
• 高值耗材：微创电生理、惠泰医疗、威高骨科等。
• 生命科学上游：华大制造、纳微科技、奥浦迈等。

本周与二月投资组合

• 本周投资组合：太极集团、智飞生物、长春高新、东诚药业、恒瑞医药、济川药业。
• 二月投资组合：太极集团、智飞生物、康缘药业、东诚药业、一心堂、爱尔眼科。

行业事件梳理

1. 国家医保局明确2023年集采工作

• 2023年1月12日，国家医保局强调推进药品耗材价格治理，坚持机制性挤压虚高价格水分。

2. 2022年医保目录调整

• 2022年1月18日，国家医保局公布新版医保目录，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历史新高。

3. 个股事件

• 华东医药：与科济药业就泽沃基奥仑赛注射液达成商业化合作协议。
• 康方生物：抗PD-1单抗药物安尼可获批用于一线治疗非小细胞肺癌。
• 先声药业：先诺欣获NMPA特别审批程序受理，用于治疗新冠。
• 歌礼制药：与先声药业签订利托那韦片供应协议。
• 丽珠医药：托珠单抗注射液获批上市，用于治疗类风湿关节炎。
• 礼来：收到FDA关于donanemab用于治疗AD的完整回复函。
• 九典制药：预计2022年归母净利润增长28.77%-33.66%。
• 卫信康：预计2022年归母净利润同比增长70%-95%。
• 太极集团：2022年扭亏为盈，归母净利润预计3.1亿元-3.7亿元。
• 开立医疗：预计2022年归母净利润增长41.56%-57.74%。
• 海泰新光：2022年归母净利润同比增长54.02%。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 上市公司业绩不及预期
• 市场竞争加剧风险

图表与数据

• 图1：相关指数及代表公司走势
• 图2：2021年中-2022年5月代表性创新药企股价涨幅
• 图3：2022年6月-8月代表性创新药企股价涨幅
• 图4：2022年10月以来代表性创新药企股价涨幅
• 图5：创新药企发展分化历程
• 图6：2022年创新药领域融资事件月度趋势统计
• 图7：2022年创新药领域融资金额月度趋势统计
• 图8：2022H1Biotech公司团队对比
• 图9：2022H1BigPharma公司团队对比
• 图10：泽布替尼在中美两地的注册时间轴与里程碑
• 图11：申万医药板块与沪深300指数行情
• 图12：2023年初至今申万医药板块与沪深300行情
• 图13：申万行业分类指数涨跌幅排名
• 图14：申万医药子板块涨跌幅情况
• 图15：申万各板块估值情况
• 图16：申万医药子板块估值情况
• 图17：申万医药板块成交额情况

表格数据

• 表1：上周组合收益率
• 表2：国家集采情况
• 表3：医保目录调整变化
• 表4：国家历次医保药品目录谈判
• 表5：2021年代表性创新药企销售费用对比
• 表6：部分药企间合作事件
• 表7：近年国内药企license out交易TOP10
• 表8：申万医药板块涨跌幅Top10
• 表9：沪(深)股通本周持仓金额增持前十
• 表10：沪(深)股通本周持仓金额减持前十
• 表11：本周大宗交易成交额前十