20230115-德邦证券-医药行业周报_AD药物取得突破_看好医药消费和科技崛起_25页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

2023年初，医药生物板块表现出色，申万医药生物板块指数上涨5.2%，跑赢沪深300指数，显示出市场对医药行业的积极配置意愿。分析师陈铁林与张俊认为，医药行业在2023年有望迎来结构化牛市，主要受益于业绩复苏和政策支持。医药消费、科技和制造三大细分领域将依次崛起。

主要观点与关键信息

1. 医药行业整体表现

• 申万医药生物板块指数在2023年1月9日至13日期间上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.4%，在申万行业分类中排名第6。
• 2023年初至今申万医药生物板块指数上涨5.2%，与沪深300指数基本持平，在申万行业分类中排名第9。
• 本周涨幅前五的个股为赛科希德（+26.3%）、春立医疗（+25.3%）、亚虹医药-U（+25.3%）、诺泰生物（+24.6%）、迪哲医药-U（+23.5%）。

2. AD药物取得突破

• Lecanemab 在美国获加速批准上市，是阿尔兹海默症（AD）领域首个疗效无争议的新药，预计销售峰值或超100亿美元。
• 该药物的上市利好核药、MRI显影设备、CDMO及AD诊断治疗相关企业，如东诚药业、联影医疗、药明生物、长春高新等。
• 该药物的使用需要PET和MRI扫描，这将提升相关医疗设备及影像诊断的需求。
• Aducanumab 也曾尝试上市，但因疗效争议和医保支付问题，销售困难。

3. 投资策略与配置建议

• 医药消费崛起：关注疫后复苏，重点包括中药、疫苗、消费药械、零售药店及医疗服务。

  • 中药：受益于政策支持，看好太极集团、昆药集团、康缘药业等。
  • 疫苗：关注小孩苗复苏和成人苗放量，看好智飞生物、万泰生物、康泰生物等。
  • 消费药械：看好长春高新、兴齐眼药、鱼跃医疗等。
  • 零售药店：关注一心堂、大参林、老百姓等。
  • 医疗服务及临床CRO：关注爱尔眼科、泰格医药、普蕊斯等。

• 医药科技崛起：创新药及产业链是重点。

  • 创新药：看好恒瑞医药、百济神州、信达生物等。
  • 创新药产业链：关注药明康德、药明生物、和元生物等。

• 医药制造崛起：受益于医保集采、DRG/DIP政策及进口替代趋势。

  • 医疗设备：关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗等。
  • 体外诊断：关注迈瑞医疗、普门科技、安图生物等。
  • 高值耗材：关注微创电生理、惠泰医疗、威高骨科等。
  • 生命科学上游：关注华大制造、纳微科技、奥浦迈等。

4. 本周投资组合

• 周度组合：东诚药业、太极集团、长春高新、智飞生物、泰格医药、普利制药。
• 月度组合：康缘药业、天坛生物、长春高新、昂利康、海泰新光、一心堂。

5. 上周投资组合表现

• 周度组合平均涨跌幅为3.4%，跑赢医药指数0.6个点，跑赢大盘1.0个点。
• 月度组合平均涨跌幅为3.7%，跑赢医药指数1.0个点，跑赢大盘1.4个点。
• 表现较好的个股包括长春高新、智飞生物、泰格医药（周度）和康缘药业、长春高新（月度）。

6. 细分板块观点

• 医疗器械：受益于国产替代和医疗新基建，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等。
• CXO：受益于创新药研发浪潮，关注药明康德、凯莱英、博腾股份等。
• 中药：受政策支持，关注以岭药业、步长制药、太极集团等。
• 创新药：处于泡沫消化后分化重启周期，关注国内创新药企。
• 疫苗：受新冠影响，行业复苏，关注智飞生物、康泰生物等。
• 科研服务：受益于科研投入加大，关注国产科研试剂替代。
• 生物制药上游：受益于国产替代进程，关注纳微科技、奥浦迈等。
• 医疗服务：政策预期改善，关注爱尔眼科、普瑞眼科等。
• 药店：受监管规范化和低基数效应影响，关注益丰药房、大参林等。
• 近视防控：关注爱博医疗、欧普康视、昊海生科等。

行业事件与个股动态

1. 行业事件

• 四川种植牙集采：39家企业产品拟中选，平均降价55%，提升国内种植牙渗透率。
• 默沙东新冠口服药上市：莫诺拉韦胶囊被纳入诊疗方案，通过医疗机构配药销售。
• 国家卫健委通报新冠死亡病例：65岁及以上占比90.1%，显示老年人为重症高发人群。

2. 个股事件

• 以岭药业：BIO-008临床试验申请获受理，用于治疗晚期实体瘤。
• 纳微科技：2022年净利润同比增长39.83%-50.46%。
• 康泰生物：2022年净利润亏损0.7-1.5亿元。
• 康恩贝：主营业务及利润保持良好增长。
• 博腾股份：2022年净利润同比增长260%-310%。

医药板块行情与交易情况

• 本周行情：申万医药生物板块指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.4%。
• 医药子板块表现：医疗服务Ⅱ5.2%，生物制品Ⅱ3.0%，医疗器械Ⅱ2.8%。
• 医药板块估值：截至2023年1月13日，整体估值为24.7，较年初上升1.0。
• 成交额情况：本周申万医药板块成交额为3205.1亿元，占A股整体成交额的8.7%。
• 大宗交易：本周成交额前五为恒瑞医药、药明康德、凯莱英、纳微科技、康龙化成。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 上市公司业绩不及预期；
• 市场竞争加剧风险。