20250714-华鑫证券-医药行业周报_国内新药市场将持续发力_30页_1mb

证券研究报告 行业周报
国内新药市场将持续发力
医药行业周报 投资评级：推荐（维持）
报告日期：2025年07月14日

分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002
分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004

行业观点
1、商保与医保目录同步启动。医保局推出商保创新药目录，为临床价值高、支付存在瓶颈的新药提供更高支付比例。支持创新药发展的多项措施出台，医保局在创新药定价上引入更多市场化机制。

2、三抗药物成实体瘤治疗新方向。艾伯维与IGI达成7亿美元三抗授权交易，泽璟制药ZG006治疗小细胞肺癌显示出62.5%客观缓解率。国内外三抗药物研发加速，多款候选药物进入临床各阶段，未来实体瘤治疗将是重要突破方向。

3、减重药物市场维持火热态势。GLP-1类药物全球年销售额突破500亿美元。2025年上半年减肥领域交易额突破2024年全年，多重差异化策略成为竞争关键。市场关注点转向增肌效果药物开发。

4、自动免疫药物国际合作活跃。荣昌生物泰它西普获海外授权，是我国自免领域首个真正出海的大分子药物。国内生物医药企业关注小分子TYK2、IL-23、IL-17等方向的创新药物开发。

5、伏欣奇拜单抗上市有望开启痛风生物治疗新时代。该药显著延长痛风急性期中位复发时间90%以上，具有良好的市场潜力。2025年预计通过医保谈判进一步提升市场可及性。

选股推荐思路
1、 关注IO+ADC技术平台公司，推荐上海谊众、基石药业等
2、 减重领域持续走强，推荐众生药业、联邦制药等
3、 痛风市场潜力巨大，推荐一品红、长春高新等
4、 免疫方向值得关注，推荐益方生物、诺诚健华等
5、 CAR-T技术突破预期强烈，推荐科济药业等
6、 创新药产业链优质企业，推荐凯莱英、普蕊斯等
7、 具备转型潜力的创新型药企，推荐百洋医药、亿帆医药等
8、 连锁药店龙头持续出清，推荐益丰药房、老百姓等
9、 原料药产业升级明显，推荐金城医药等
10、中药品牌企业价值重估，重点关注马应龙

重点公司及盈利预测
鱼跃医疗（002223.SZ） 评级：买入
众生药业（603939.SH） 评级：买入
益丰药房（688358.SH） 评级：买入
益方生物-U（688393.SH） 评级：买入

风险提示
1、研发失败或无法产业化的可能性
2、销售不及预期的风险
3、市场竞争加剧的不确定性
4、政策变动的不可控风险
5、公司业绩未达预期的潜在风险

周度市场表现
医药生物板块近期走势平稳，医疗服务子行业表现突出
市场估值仍处于合理区间，维持推荐评级

总结展望
创新药产业链持续向好
多靶点药物研发突破进展显著
政策支持创新药高质量发展
外资对华合作热度维持高位
建议关注生物医药创新前沿