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市场研报总结：热卷期货周报 2021年9月24日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 期货价格：HC2201合约本周收盘价为5511元/吨，较9月17日下跌166元/吨。
• 持仓变化：周度持仓增加74161手，达到475534手。
• 净持仓：前20名净持仓由-29974手增至-3415手，净空减少26559手，表明多单增幅大于空单。
• 现货价格：上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价为5710元/吨，周环比下跌50元/吨。
• 全国均价：热卷全国均价为5780元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 基差：24日基差为199元/吨，周环比上涨116元/吨，表明现货价格强于期货。

2. 市场供需格局

• 供应端：受限产政策和限电影响，热卷产量周环比下降2.18万吨，同比大幅减少26.82万吨。钢厂开工率下降，产能利用率降低。
• 需求端：终端需求仍未明显释放，下游采货意愿不高，导致成交难以显著增加。
• 库存情况：
  • 热卷厂内库存周环比增加1.56万吨。
  • 全国33城社会库存周环比微增0.19万吨。
  • 唐山钢坯库存周环比增加5.31万吨，库存量达54.02万吨。

3. 技术面分析

• MACD指标：HC2201合约日线MACD指标显示DIFF与DEA向下调整，表明短期趋势偏弱。
• BOLL指标：期价跌破中轴支撑，显示市场承压。
• 操作建议：短线建议在5580-5400区间进行高抛低买，止损60元/吨。

二、多空因素分析

利多因素

• 限产政策加严：进一步减少市场供应。
• 产量下滑：热卷周度产量低于去年同期，显示供应端压力。
• 辽宁拉闸限电：影响钢厂生产，导致产量下降。
• 唐山部分管厂限产：自9月22日起每日停产5小时，影响日均产量约0.22万吨。

利空因素

• 原材料价格下跌：对炼钢成本及钢材期价构成冲击。
• 终端需求不足：下游采货意愿低，成交不畅。
• 库存增加：库存量周环比上升，抑制价格反弹空间。

三、期现关系与套利分析

• 期现基差：24日基差为199元/吨，较上周上涨116元/吨，现货价格强于期货。
• 跨期套利：HC2201合约走势弱于HC2205合约，24日价差为255元/吨，周环比下降90元/吨。预计1-5合约价差调整后可能重新走扩。
• 跨品种套利：HC2201合约走势弱于RB2201合约，24日价差为43元/吨，周环比下降156元/吨。当前螺纹减产预期强于热卷，操作策略仍以“多螺空卷”为主。

四、下周展望

• 供应端：能耗双控和限电政策仍在扩大，热卷产量或继续减少。
• 需求端：终端需求释放缓慢，采货意愿不高，抑制价格反弹。
• 价格走势：预计下周热卷期价将陷入区间宽幅整理。
• 操作建议：短线关注5580-5400区间，高抛低买策略，止损60元/吨。

五、免责声明

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