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文档内容总结

宏观分析

资金面

• 央行于9月23日开展600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%和2.35%。
• 单日净投放1100亿元，资金面整体平衡偏宽。
• 银行间市场利率涨跌互现，1天期品种报2.0065%，跌14.4个基点；7天期报2.1446%，跌8.82个基点；14天期报2.6945%，涨23.47个基点；1个月期报2.6996%，涨9.5个基点。

数据面

• 欧元区9月制造业PMI初值为58.7，低于预期60.3和前值61.4；服务业PMI初值为56.3，低于预期58.5和前值59；综合PMI初值为56.1，低于预期58.5和前值59。
• 德国9月制造业PMI初值为58.5，低于预期61.5和前值62.6；服务业PMI初值为56，低于预期60.2和前值60.8；综合PMI初值为55.3，低于预期59.2和前值60。
• 欧洲PMI不及预期，反映全球经济复苏受到供应瓶颈和病毒传播的拖累。

国债策略面

• 当前货币政策稳健，流动性偏宽，为后续宽信用做准备。
• 地方债供给对资金面影响有限，但需警惕宽信用政策对债市的不利影响。
• 短期利率下行或结束，进入波动调整阶段；中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦。

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股指分析

• 前一交易日两市股指偏强震荡，成交额1.32万亿元，环比增加1700亿元。
• 造纸、环保、地产、军工、电力板块表现较好，磷化工、纯碱、锂电电解液板块调整。
• 煤炭板块午后因动力煤期货涨停而反弹。
• 上证指数收盘涨0.38%，创业板指涨0.57%，科创50涨0.63%。
• 期指各主力合约冲高回落，但均收涨，IF主力合约涨幅近0.6%。
• 基差方面，各主力合约均小幅贴水标的指数。
• 精选层企业密集上会，显示北交所设立的激活效应，建议关注中线做多机会。
• 短线策略：IF和IH合约可考虑逢低轻仓试多；中长线策略：IC多头滚动换月策略入场后继续持有。

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螺纹钢 & 铁矿石

• 螺纹钢、铁矿石期货震荡整理，现货价格稳中有升。
• 螺纹钢期货价格震荡上行，验证前期观点，建议关注中线做多机会。
• 铁矿石价格再创年内新低，受碳达峰、碳中和政策压制，建议中线做空。

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焦炭 & 焦煤

• 焦炭、焦煤期货价格大幅上涨，受政策和成本支撑影响。
• 焦炭供需偏紧格局持续，焦煤供应受限，期货价格较现货明显贴水。
• 建议投资者维持中线做多思路，关注回调后的买入机会。

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原油

• SC主力合约涨1.65%，WTI和布伦特原油分别涨1.40%和1.43%。
• OPEC+维持小幅增产，美国原油产量增加，但库存下降。
• 需求端超预期，四季度供应偏紧，预计短期震荡上行。
• 策略：高位震荡。

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PTA

• PTA主力合约涨2.75%，夜盘涨1.33%。
• 受双控影响，供应减少，聚酯负荷下滑，供需双弱。
• 成本端支撑走强，预计PTA价格将继续反弹。
• 策略：多单持有。

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短纤

• 短纤主力合约涨2.11%，夜盘涨2.07%。
• 供应端部分企业检修，需求端仍偏弱。
• 成本支撑走强，基本面好转，预计价格震荡上行。
• 策略：多单持有。

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乙二醇

• MEG主力合约涨2.07%，夜盘涨4.46%。
• 成本端煤炭和乙烯价格走高，国内供应受政策影响下降。
• 进口货源偏少，库存降至年内低点。
• 聚酯负荷下滑，供需双弱，但成本支撑较强。
• 策略：多单持有。

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PVC

• PVC涨逾5%，夜盘延续涨势，创近期新高。
• 限电政策影响开工负荷，节前库存下降。
• 高库存压制走势，但成本支撑较强，建议多单持有。
• 策略：设止损控制仓位，低位多单谨慎持有。

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天然橡胶

• 天胶小幅收涨，夜盘偏弱震荡。
• 泰国产区天气好转，库存去化，但出口市场放缓。
• 轮胎开工率回升但仍处低位，建议维持观望或短线操作。
• 策略：设止损控制仓位，短线操作。

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PP & LL

• 国际油价上行，带动PP、LL大幅收涨。
• PE下游需求受高价影响，后续产能投放或存回调风险。
• PE库存下降，但限电政策仍存影响。
• 策略：设止损控制仓位，低位多单谨慎持有。

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铜

• 上海、广东、华北电解铜升水，显示市场供应偏紧。
• 海外铜矿供应扰动逐步解决，但废铜供应偏紧。
• 铜价高企对下游订单形成压力，建议维持观望。
• 策略：维持观望。

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铝

• 电解铝对沪铝合约报贴水至升水，供应端扰动因素增多。
• 冶炼厂限电限产，产量续降至311万吨。
• 铝价高企抑制终端需求，但供应端不确定性增强，建议逢低做多。
• 策略：逢低做多。

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锌

• 0#锌对沪锌合约报升水，显示市场供应偏紧。
• 冬储提前，锌精矿加工费见顶，冶炼厂限电影响产量。
• 预计锌锭增量不及预期，建议逢低试多。
• 策略：逢低试多。

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铅

• 电解铅对沪铅合约报贴水，再生铅亏损严重，冶炼厂惜售。
• 铅精矿供应紧俏，但下游消费进入淡季，库存增加。
• 建议逢高沽空，关注出口政策对库存的影响。
• 策略：逢高沽空。

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豆粕

• 美豆上涨，国内豆粕库存回落，但下游亏损扩大。
• 中国8月棉花进口量同比减少39%，1-8月增加49.3%。
• 9月出口销售强劲，但国内库存仍处高位，短期建议空单入场。
• 策略：建议豆粕考虑空单入场，上破前高一线止损。

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油脂

• 豆油库存周比上升，棕榈油、菜油库存下降。
• 国内豆油短空持有，上破前高一线止损。
• 策略：豆油短空持有，上破前高一线止损。

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棉花 & 棉纱

• 外盘ICE棉花上涨，国内棉花小幅下跌，但基本面支撑有限。
• 国内新榨季甜菜糖减产，四季度供给偏紧。
• 棉纱处于旺季，下游库存低，驱动向上。
• 策略：多单持有，中长线逢低做多。

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白糖

• 国内白糖价格下跌创近期新低，外盘原糖小幅上涨。
• 巴西中南部8月下半月产糖同比微增，减产格局确认。
• 国内库存高位，但北方甜菜糖减产，四季度供给偏紧。
• 策略：多单持有，或逢低做多。

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苹果

• 国内苹果价格高开后大幅回落，陕西洛川等地受冰雹影响。
• 新果将在10月上市，市场对开秤价预期较低。
• AP2110合约实施新交割标准，仓单成本在5500元/吨附近。
• 策略：观望。

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生猪

• 生猪出栏均价跌破6元，环比下跌0.23元/斤，同比下跌5.12%。
• 生猪期货主力合约下跌，基差-2200点，持仓5.92万手。
• 农业农村部发布产能调控方案，短期走势震荡偏弱，反弹后可择高开空。
• 策略：震荡偏弱，反弹择高做空。

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鸡蛋

• 现货市场蛋价小幅下跌，主产区均价4.56元/斤，主销区均价5.03元/斤。
• 中秋节后消费平淡，预计本月新开产蛋鸡数量小幅上升。
• 期货市场主力合约高位震荡，建议区间操作。
• 策略：区间操作。

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