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油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月24日发布的油脂油料周报，主要分析豆油、棕榈油、菜油等油脂品种的市场走势、库存变化、价格波动及投资策略建议。整体市场氛围偏多，油脂价格节后大幅上涨，主要受供应紧张、出口数据及政策影响等因素推动。

主要观点

1. 豆油

• 价格走势：节后价格大幅拉高，现货价格偏强运行。
• 市场因素：
  • 国内开机率受限电影响下降，部分油厂在国庆期间有停机计划。
  • 库存连续七周下降，支撑价格上涨。
  • 进口大豆到港量较少，供应偏紧。
• 投资建议：建议逢低偏多参与，关注出口及市场指引。

2. 棕榈油

• 价格走势：节后大幅走高，现货价格持续上涨。
• 市场因素：
  • 马来西亚9月前20日产量环比略有下降，但出口量大幅增长。
  • 国内棕榈油库存处于偏低水平，受限电和假期影响，市场整体偏强。
• 投资建议：棕榈油价格仍有上行动力，建议关注其走势。

3. 菜油

• 价格走势：节后走高，但涨幅受限。
• 市场因素：
  • 菜籽及菜油到港量逐步下滑，开机率偏低。
  • 菜豆、菜棕价差过高，可能抑制菜油消费。
• 投资建议：关注豆油与棕榈油走势，建议暂时观望。

关键信息

下周关注重点

• 美国大豆出口报告：关注美豆周度出口销售及作物生长报告。
• 马来西亚棕榈油数据：关注出口及产量数据，以判断市场走势。

行业资讯

1. 美国对华大豆出口放缓：2021/22年度美国对华大豆出口装船量同比大幅下降，反映出出口步伐放慢。
2. 马来西亚棕榈油产量下降，出口增长：9月前20日产量环比减少0.55%，出口量环比增加43.50%。
3. 巴西大豆出口量回升：9月前三周出口量达324万吨，若持续至月底，有望超过去年同期。

现货价格

• 豆油：本周现货价格主流报价区间9830-9990元/吨，周内均价9749元/吨，9月23日全国均价9882元/吨，环比上涨。
• 棕榈油：24度棕榈油现货价格基差报价持续上涨，市场仍处于高位。

库存情况

• 豆油库存：连续七周下降，预计国庆期间库存将进一步减少。
• 棕榈油库存：港口库存回落，但成交量增长，未来库存可能回升。

基差走势

• 豆油基差：短期坚挺，因供应偏紧和油厂挺价意愿强。
• 棕榈油基差：因期价走高，基差报价上调，但终端备货接近尾声。
• 菜油基差：受限电影响，供应偏紧，基差走势需关注豆油与棕榈油的联动。

油脂价差

• 豆油-棕榈油-菜油价差：因马棕油出口增长、产量下降，棕榈油领涨，豆油供应趋紧，价差支撑明显。
• 建议：做多豆棕价差，关注其走势变化。

油粕比

• 趋势：豆粕需求回暖，到港大豆减少，油粕库存均下降，油粕比有上行动力。
• 建议：暂时观望，等待进一步数据指引。

总结

整体来看，油脂市场在节后呈现强势上涨，豆油和棕榈油领涨，菜油则受价差影响涨幅受限。国内供应紧张、库存下降、限电政策及出口数据是主要支撑因素。建议投资者关注豆油与棕榈油的价差走势，以及美国和马来西亚的相关数据发布，把握市场动向。同时，注意市场风险，理性投资。

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编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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