20231027-国盛证券-潞安环能-601699.SH-Q3售价回暖_业绩符合预期_3页_496kb

潞安环能2023年三季报总结

公司业绩

• 2023年前三季度营业收入3301亿元，同比-174%，归母净利润727亿元，同比-216%。
• 2023年第三季度单季营业收入1113亿元，环比+11%，归母净利润197亿元，环比+30%。

煤炭产销与吨煤价格

• 2023年前三季度煤炭产量4462万吨，销量4041万吨；Q3单季产量1508万吨，销量1328万吨。
  • 喷吹煤产量/销量：前三季度1603/1549万吨，同比+24%/+144%；Q3单季581/567万吨，同比+131%/+86%。
  • 混煤产量/销量：前三季度2203/2216万吨，同比-38%/-44%；Q3单季685/667万吨，同比-93%/-173%。
• 吨煤售价从前三季度755元/吨（同比-191%）升至Q3单719元/吨，环比+46%。
• 吨煤成本从前三季度343元/吨（同比-145%）升至Q3单季355元/吨，环比+92%。

行业地位与优势

• 公司是煤炭行业唯一国家级高新技术企业，主采潞安矿区，资源禀赋优良。
• 产能达4730万吨，单井规模≥60万吨，具备供给侧改革受益条件。

投资建议

• 预计2023-2025年营收分别为45.6亿、46.8亿、48.4亿元，归母净利润分别为101亿、106亿、111亿元。
• 维持“买入”评级，PE分别为56X、53X、51X。

风险提示

• 煤价坍塌式下跌，销售不达预期。

财务数据

• Q3业绩环比改善，但同比仍大幅下滑。
• 成长性指标：营收预计下降16%至27%，净利润波动较大。