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潞安环能 (601699) 煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

潞安环能（601699.SH）作为煤炭开采行业的龙头企业，2021年前三季度业绩大幅增长，主要受益于煤炭产销两旺及价格显著上涨。公司盈利弹性强，具备良好的增长潜力，分析师维持“买入”评级，认为其未来表现优于行业基准。

主要财务数据与业绩表现

2021年前三季度财务表现

• 营业收入：309.3亿元，同比增长 69.72%
• 归属于上市公司股东净利润：58.3亿元，同比增长 324.93%
• 扣非后净利润：58.3亿元，同比增长 313.68%
• 经营活动产生的现金流量净额：43.78亿元，同比增长 134%
• 基本每股收益：1.95元，同比增长 324%
• 加权平均ROE：19.47%，同比增长 14.02个百分点

三季度表现

• 营业收入：131.9亿元，环比增长 32.16%
• 净利润：24.98亿元，环比增长 43.56%
• 扣非后净利润：25.21亿元，环比增长 45.47%
• 煤炭平均售价：918元/吨，同比上涨 105%，环比上涨 42%
• 喷吹煤销量占比：38%（上涨2个百分点）

业绩增长原因

• 煤炭产销两旺
• 三季度价格进一步上涨，尤其是喷吹煤价格显著提升
• 长治地区喷吹煤车板价三季度均价为 1578元/吨，较二季度上涨 43.6%

盈利预测与估值

分析师上调盈利预测，认为公司未来三年业绩将持续增长，主要受益于行业景气度提升和煤价上涨预期。

资产与负债状况

• 总资产：2021年预计为 941.85亿元，2023年预计为 1038.27亿元
• 流动资产：2021年预计为 452.41亿元，占比 48.0%
• 非流动资产：2021年预计为 489.44亿元，占比 52.0%
• 负债总计：2021年预计为 668.01亿元，资产负债率 70.92%
• 股东权益：2021年预计为 291.17亿元，2023年预计为 419.07亿元

现金流与资产运营能力

• 经营活动现金流净额：2021年预计为 182.94亿元
• 每股经营现金流：2021年预计为 6.12元
• 应收账款周转天数：2021年为 61.7天
• 存货周转天数：2021年为 8.7天
• 应付账款周转天数：2021年为 283.0天
• 固定资产周转天数：2021年为 284.2天

风险提示

• 煤价波动风险：若2021年商品煤综合售价下滑 50元/吨，预计归母净利润将分别下降 15.47/15.93/16.25亿元
• 安全生产风险：安全费用提取标准提高，预计2021年利润总额减少 4-5亿元

投资评级说明

• 股票评级：买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上
• 行业评级：增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上

总结

潞安环能凭借高效的矿井运营和灵活的销售机制，充分受益于煤炭价格上涨带来的业绩增长。2021年前三季度业绩表现亮眼，净利润同比增长超 300%，未来三年盈利预测持续上调，公司估值处于较低水平，PE倍数在 4.29倍 左右。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利弹性和增长潜力，但需关注煤价波动及安全生产相关风险。