家用电器行业月报：进入中报季，关注业绩超预期个股-20210806-渤海证券-15页_1mb

家用电器行业月报总结

核心内容

本报告为2021年8月6日发布的家用电器行业月报，由渤海证券分析师尤越撰写，重点分析了7月份家电行业整体及子行业走势，提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：7月份沪深300指数下跌7.90%，而家电（中信）行业下跌9.82%，跑输大盘1.92个百分点，在30个中信一级行业中排名第20。
• 子行业表现：白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器子行业均出现下跌，其中厨房电器跌幅最大（15.14%），小家电跌幅其次（16.64%）。照明电工及其他子行业跌幅较小（4.66%）。
• 估值水平：7月家电行业整体估值为18.3倍（PE-TTM，剔除负值），较上月持续回落，行业估值溢价率为139.48%。其中，小家电和照明电工及其他板块估值相对较高，分别为22.84倍和34.14倍。
• 投资建议：建议关注业绩超预期及业绩迎来拐点的个股，以及新兴品类家电中享受高增长红利的行业龙头。推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。
• 风险提示：包括宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑和海外出口景气度下降等风险。

关键信息

1. 近期行情回顾

• 7月家电行业整体表现弱于大盘，跌幅为9.82%。
• 个股涨幅前五为：英飞特（+58.53%）、东方电热（25.54%）、星帅尔（21.32%）、康盛股份（16.76%）和太龙照明（10.20%）。
• 个股跌幅前五为：极米科技（-34.02%）、亿田智能（-30.67%）、莱克电气（-30.51%）、奥佳华（-29.74%）和倍轻松（-29.08%）。

2. 行业运行数据

2.1 空调

• 产量：2021年6月当月产量2167万台，同比下滑12.1%；1-6月累计产量12328.3万台，同比增长21%。
• 销量及价格：6月线下销额同比下滑1.94%，销量同比下滑7.21%；均价3653元，同比增加200元。线上销额同比上涨17.26%，销量同比上涨2.08%；均价2823元，同比增加366元。1-6月线上累计销额达489.97亿元，同比上涨14.42%；线下累计销量达1716.82万台，同比下滑2.06%。

2.2 冰箱

• 产量：2021年6月当月产量742.5万台，同比下滑15.4%；1-6月累计产量4434.6万台，同比增长18.8%。
• 销量及价格：6月线下销额同比下滑8.11%，销量同比下滑18.13%；均价5489元，同比增加625元。线上销额同比提升23.21%，销量同比下滑2.03%；均价2413元，同比增加494元。

2.3 洗衣机

• 产量：2021年6月当月产量664万台，同比增长13%；1-6月累计产量4293.9万台，同比增长33.5%。
• 销量及价格：6月线下销额同比下滑8.32%，销量同比下滑16.53%；线上销额同比提升19.01%，销量同比提升1.73%。

2.4 原材料价格

• 原材料价格自去年起持续攀升，5月后有所回落，但仍处于历史高位。
• 截至7月31日，LME铝现货结算价为2598美元/吨，同比上涨54.34%；LME铜现货结算价为9701美元/吨，同比上涨50.60%；中国塑料价格指数为1043.09，同比上涨21.80%；冷轧普通薄板1mm现货价为5944元/吨，同比上涨34.75%。

3. 投资建议

• 上半年家电板块表现低迷，估值持续回落。
• 基金持仓比例创近五年新低，Q2基金减配家电板块，持仓比例为1.71%，较Q1下滑1.64PCT。
• 进入八月，中报业绩密集公布，建议关注业绩超预期及业绩迎来拐点的个股。
• 推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。

4. 风险提示

• 宏观经济环境波动的风险；
• 疫情反复的风险；
• 汇率波动造成汇兑损失的风险；
• 行业终端需求严重下滑的风险；
• 海外出口景气度下滑的风险。

估值与行业评级

• 行业评级：暂时给予“看好”评级，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅预计超过10%。
• 子行业评级：
  • 白色家电：看好
  • 黑色家电：中性
  • 小家电：看好
  • 厨房电器：看好
  • 照明电工及其他：中性

投资评级说明

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