20210806-渤海证券-家用电器行业月报_进入中报季_关注业绩超预期个股_15页_1mb

家用电器行业月报总结

核心内容

本报告为2021年8月6日发布的家用电器行业月报，由渤海证券分析师尤越撰写。报告聚焦于中报季期间家电行业的投资机会，分析了行业整体表现、细分领域走势、估值水平、运行数据及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：7月份，家电（中信）行业下跌9.82%，跑输沪深300指数1.92个百分点，排名30个中信一级行业第20位。各子行业表现不一，其中厨房电器跌幅最大，达15.14%；小家电跌幅也较大，为16.64%。
• 估值水平：家电行业整体估值为18.3倍（PE-TTM），较上月持续回落，相较于沪深300的估值溢价率为139.48%。其中，白色家电估值最低，为15.03倍；照明电工及其他估值最高，为34.14倍。
• 投资建议：进入中报季，建议关注业绩超预期及业绩出现拐点的个股，同时关注新兴品类家电的高增长潜力。推荐个股包括美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。
• 风险提示：包括宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑及海外出口景气度下降等。

关键信息

行业走势回顾

• 7月份沪深300指数下跌7.90%，家电行业下跌9.82%，排名20。
• 各子行业表现：
  • 照明电工及其他：-4.66%
  • 白色家电：-9.18%
  • 厨房电器：-15.14%
  • 黑色家电：-13.86%
  • 小家电：-16.64%

估值水平

• 家电行业整体估值18.3倍（PE-TTM），较上月回落。
• 与沪深300的估值溢价率为139.48%。
• 各子行业估值：
  • 白色家电：15.03倍
  • 黑色家电：21.47倍
  • 小家电：22.84倍
  • 照明电工及其他：34.14倍
  • 厨房电器：20.44倍

行业运行数据

空调

• 产量：2021年6月当月产量2167万台，同比下滑12.1%；1-6月累计产量12328.3万台，同比增长21%。
• 排产计划：7月总排产计划1385万台，同比下滑9.6%，环比下滑10.6%。
• 销量及价格：
  • 线下：6月销额同比下滑1.94%，销量同比下滑7.21%，均价3653元，同比上涨200元；1-6月线下累计销额195.91亿元，同比增长9.52%；线下累计销量534.15万台，同比增长3.13%。
  • 线上：6月销额同比上涨17.26%，销量同比上涨2.08%，均价2823元，同比上涨366元；1-6月线上累计销额489.97亿元，同比增长14.42%。

冰箱

• 产量：2021年6月累计产量4434.6万台，同比增长18.8%；6月单月产量742.5万台，同比下滑15.4%。
• 销量及价格：
  • 线下：6月销额同比下滑8.11%，销量同比下滑18.13%，均价5489元，同比上涨625元。
  • 线上：6月销额同比提升23.21%，销量同比下滑2.03%，均价2413元，同比上涨494元。

洗衣机

• 产量：2021年6月累计产量4293.9万台，同比增长33.5%；6月单月产量664万台，同比增长13%。
• 销量及价格：
  • 线下：6月销额同比下滑8.32%，销量同比下滑16.53%。
  • 线上：6月销额同比提升19.01%，销量同比提升1.73%。

原材料价格

• 原材料价格自去年起持续上涨，5月后略有回落但仍处于历史高位。
• 主要原材料价格：
  • LME铝：2598美元/吨，同比上涨54.34%
  • LME铜：9701美元/吨，同比上涨50.60%
  • 中国塑料价格指数：1043.09，同比上涨21.80%
  • 冷轧普通薄板1mm：5944元/吨，同比上涨34.75%

投资建议

• 上半年家电板块行情低迷，估值持续回落。
• 基金持仓比例降至1.71%，为近五年新低。
• 建议关注中报业绩超预期及出现业绩拐点的个股。
• 推荐关注新兴品类家电行业龙头，享受高增长红利。
• 推荐个股：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。

评级说明

风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动造成汇兑损失
• 行业终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑