20250427-国盛证券-建筑材料行业周报_持续关注二手房对建材需求的影响_19页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容概述

2025年4月21日至4月25日，建筑材料板块（SW）整体上涨1.27%，其中玻璃制造、玻纤制造、装修改材分别上涨1.36%、3.70%、2.48%，水泥（SW）下跌0.94%。建材板块相对沪深300超额收益为0.90%，但本期资金净流入额为-2.36亿元。

主要观点

• 政策利好：政治局会议强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动城市更新、城中村和危旧房改造，加快房地产发展新模式，这些政策有望进一步刺激内需。
• 内需驱动：消费建材受益于二手房交易向好及政策刺激，具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。
• 水泥市场：水泥需求仍在寻底，错峰停产力度加强，价格围绕行业平均不赚钱波动，关注海螺水泥、华新水泥。
• 玻纤市场：价格战结束，价格触底回升，风电纱需求强劲，推荐中国巨石，关注中材科技。
• 玻璃市场：需求季节性环比改善，但供需矛盾依然存在，关注价格下行后的冷修。
• 碳纤维市场：需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游仍有增长，关注价格企稳。

关键信息

水泥行业跟踪

• 价格：全国水泥价格指数388.22元/吨，环比下降0.17%。
• 出库量：全国水泥出库量352.05万吨，环比上升4.85%；直供量188万吨，环比上升2.73%。
• 产能利用率：全国水泥熟料产能利用率58.23%，环比下降9.1pct。
• 库容比：全国水泥库容比62.51%，环比减少0.27pct。
• 错峰停产：多地水泥企业执行错峰停产，如东北三省统一错峰停窑20天，晋冀鲁豫计划停窑10-20天，南方部分企业库位快速升高。

玻璃行业跟踪

• 价格：浮法玻璃均价1331.75元/吨，环比上涨0.24%。
• 库存：全国13省样本企业原片库存5618万重箱，环比减少6万重箱，年同比增加200万重箱。
• 产能：全国浮法玻璃生产线在产223条，日熔量158705吨，环比增加200T/D。
• 冷修停产：2025年共有10条产线冷修停产，日熔量合计5570T/D。
• 复产及新点火：2025年有6条产线复产及新点火，日熔量合计6160T/D。

玻纤行业跟踪

• 粗纱市场：价格环比基本持平，部分企业执行促量政策以控制库存。
• 电子纱市场：价格稳定，部分企业产销维持高位，下游CCL订单平稳，但备货意向偏淡。
• 产能：3月玻纤行业在产产能67.21万吨，环比增加7.13万吨。
• 库存：3月玻纤行业库存79.84万吨，环比减少1.89万吨。
• 进出口：3月出口量19.27万吨，同比下降1.16%，环比增长29.13%；进口量1.1万吨，同环比分别增长34.15%、59.72%。

消费建材原材料价格跟踪

• 铝合金：价格20560元/吨，环比上升240元/吨，同比下降2.1%。
• 苯乙烯：价格7400元/吨，环比下降100元/吨，同比下降22.9%。
• 丙烯酸丁酯：价格8250元/吨，环比下降200元/吨，同比下降9.8%。
• 沥青：价格3570元/吨，环比持平，同比下降6.5%。
• 天然气（LNG）：价格4513元/吨，环比下降25元/吨，同比上升5.9%。

碳纤维价格跟踪

• 价格：华东地区各型号碳纤维市场报价区间为6.5-12万元/吨，环比持平。
• 产量与库存：行业单周产量1667吨，环比增长1.83%；库存15300吨，环比减少2.86%，已连续7周下降。
• 成本与利润：单位生产成本10.72万元/吨，单吨毛利-0.91万元，毛利率-9.28%。
• 进出口：3月进口总量1794.28吨，出口总量1545.76吨，净进口248.52吨；进口均价30.49美元/公斤，出口均价17.96美元/公斤。

重点标的推荐

风险提示

• 政策落地不及预期风险：若政策推进不及预期，可能导致需求承压及资金紧张。
• 地产需求回暖不及预期风险：当前地产需求处于修复通道，但回暖力度可能不及预期。
• 原材料价格持续快速上涨风险：原材料价格处于高位，存在进一步上涨风险，可能影响利润率。

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