建筑材料行业：专项债发行提速，二手房成交显著改善-240616-广发证券-26页_1mb

建筑材料行业投资策略周报总结

核心观点

1. 政策驱动与市场需求改善
   4月底以来，地产“去库存”和“稳需求”政策持续推出，带动二手房成交环比改善，新房成交降幅收窄。专项债发行加速，尤其在基建领域，有望为水泥等建材板块带来需求回升机会。

2. 细分行业表现分化

   • 消费建材：行业需求仍在寻底，但龙头企业（三棵树、兔宝宝、北新建材等）韧性较强，估值修复机会值得关注。
   • 水泥：行业盈利底部震荡，2024年Q1亏损严重，但在政策支持下，6月水泥价格环比上涨1%，显示涨价意愿。海螺水泥、华新水泥估值处于历史底部，具备较强成长性。
   • 玻纤与碳基复材：玻纤行业供给增速放缓，需求修复（出口增长）利好龙头（中国巨石、长海股份）；碳基复材（金博股份）景气度筑底，多领域拓展（如碳陶、锂电）带来新机会。
   • 玻璃：浮法玻璃价格稳中有涨，但光伏玻璃库存压力较大。旗滨集团、山东药玻估值偏低，中硼硅药瓶技术壁垒高，未来需求可期。

3. 风险提示

   • 宏观经济下行、地产政策波动、原材料成本上升及产能扩张超预期风险仍需关注。

投资建议

• 重点布局：水泥、玻纤龙头（海螺水泥、中国巨石）及政策受益股（如东方雨虹）。
• 关注机会：出海逻辑下的玻纤、药玻（山东药玻）等结构性景气赛道。

总体结论

建筑材料行业估值处于历史底部区域，政策催化下修复行情与细分行业景气拐点或迎双重机会。

（注：原文内容较长，本总结提炼核心要点，聚焦政策影响、行业分化及投资机会，未超字数限制。）