20250323-国盛证券-建筑材料行业周报_密切关注二手房带来的需求边际改善_17页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

2025年3月14日至3月21日，建筑材料板块（SW）整体上涨1.4%，跑赢上证综指（-1.6%）和沪深300（-3.69%）。其中，玻纤制造（SW）涨幅最大，达到5.04%，水泥（SW）上涨1.08%，玻璃制造（SW）上涨1.24%，装修改材（SW）上涨0.4%。本期建筑材料板块资金净流出6.72亿元。

主要观点

• 需求边际改善：随着政策对地产行业的支持，二手房交易回暖及消费补贴政策推动消费建材需求改善，具备长期提升市占率潜力，估值弹性大。
• 水泥行业：水泥需求仍在寻底，但错峰停产力度加强，叠加基建实物工作量上升，水泥价格出现底部回升，短期有涨价行情。
• 玻璃行业：玻璃需求边际改善，浮法玻璃价格短期企稳，但终端需求仍偏弱，预计短期价格震荡，中期需关注收储政策。
• 玻纤行业：玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，风电纱涨价概率较大，电子纱价格保持稳定。
• 碳纤维行业：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等需求仍有增长，市场报价暂稳，但多数企业仍亏损。
• 原材料价格波动：消费建材原材料如天然气、丙烯酸丁酯、沥青等价格波动，影响企业利润空间。

关键信息

水泥行业跟踪

• 价格：全国水泥价格指数391.45元/吨，环比上涨0.08%。
• 出库量：全国水泥出库量247.0万吨，环比上升11.71%。
• 直供量：全国水泥直供量147万吨，环比上升8.9%。
• 产能利用率：全国水泥熟料产能利用率55.1%，环比上升20.3pct。
• 库容比：全国水泥库容比61.39%，环比上升0.32pct。
• 错峰停产情况：北方错峰停产结束，熟料线大面积复产；南方各省份一季度错峰停产40-70天，部分企业复产。

玻璃行业跟踪

• 价格：浮法玻璃均价1302.78元/吨，环比下跌2.09%。
• 库存：全国13省样本企业原片库存6058万重箱，环比下降202万重箱，年同比上升401万重箱。
• 产能：2025年共有8条产线冷修停产，日熔量合计4370T/D；2条产线新点火，4条产线复产，日熔量4560T/D。

玻纤行业跟踪

• 粗纱：主流无碱粗纱价格环比上涨0.24%，同比上涨24.67%。
• 电子纱：价格报稳，G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米。
• 产能：2025年2月玻纤在产产能60.08万吨，同比增加5.28万吨（+9.62%），环比减少4.3万吨（-6.67%）。
• 库存：2025年2月底玻纤行业库存81.73万吨，同比下降8.91万吨（-9.83%），环比上升2.33万吨（+2.93%）。
• 进出口：2025年1-2月玻纤出口31.88万吨，同比下降3.55%；进口1.53万吨，同比下降5.53%。

消费建材原材料价格跟踪

• 铝合金：价格21290元/吨，环比下跌120元/吨，同比上涨6.6%。
• 苯乙烯：价格8050元/吨，环比下跌150元/吨，同比下降13.4%。
• 丙烯酸丁酯：价格8550元/吨，环比持平，同比下降6.0%。
• 沥青：价格3720元/吨，环比下跌50元/吨，同比下降2.6%。
• 天然气（LNG）：价格4572元/吨，环比上涨15元/吨，同比上涨8.5%。

碳纤维价格跟踪

• 价格：华东地区T300、T700等型号碳纤维价格环比持平。
• 产量：本周碳纤维行业总产量1401吨，环比增长9.62%，开工率55.99%。
• 库存：本周库存量17000吨，同比增长25.55%，环比下降1.73%。
• 成本与利润：单位生产成本11.81万元/吨，平均单吨毛利-1.81万元，毛利率-18.12%。
• 进出口：1-2月进口总量1754.67吨、1324.3吨，出口总量1098.35吨、706.29吨，净进口量656.32吨、618.01吨。

重点标的推荐

风险提示

1. 政策落地不及预期风险：若政策推进节奏慢于预期，可能导致需求承压及资金面紧张。
2. 地产需求回暖不及预期风险：地产需求修复不及预期可能影响整体行业表现。
3. 原材料价格持续快速上涨风险：原材料价格持续上涨可能进一步压缩企业利润空间。